20180912-光大证券-昊方机电-831710.OC-2018年中报点评_业绩稳定增长_管理费用率下降明显_3页_821kb

昊方机电（831710.OC）新三板中报总结

核心内容

昊方机电（831710.OC）在2018年上半年表现出稳定的业绩增长趋势，同时管理费用率显著下降，反映出公司在成本控制方面的优化。公司作为国内汽车空调电磁离合器的龙头企业，其市场地位稳固，具备一定的投资价值。

主要财务指标

• 营业收入：2018年上半年实现5.76亿元，同比增长16.90%；2018年第二季度收入2.91亿元，同比增长25.40%。
• 归母净利润：2018年上半年为0.53亿元，同比增长11.53%；2018年第二季度净利润0.25亿元，同比增长15.10%。
• 扣非净利润：2018年上半年为0.51亿元，同比增长11.99%。
• 毛利率：2018年上半年为26.83%，较2017年同期上升0.06个百分点。
• 净利率：2018年上半年为9.13%，较2017年同期下降0.97个百分点。
• 费用率：
  • 销售费用率：1.41%，同比下降0.79个百分点。
  • 管理费用率：6.48%，同比下降3.49个百分点。
  • 财务费用率：3.08%，同比上升1.15个百分点。
• 经营活动现金流净额：2018年上半年为3547万元，同比增长28.41%。

估值分析

• 截至2018年9月10日，公司股价为5.52元，市值为12.56亿元。
• 对应2017年及TTM（截至2018年6月30日）市盈率（PE）均为19倍。
• 作为汽车空调电磁离合器行业龙头，公司具备一定的估值优势，建议积极关注。

风险因素

• 行业风险：受整车制造业波动影响。
• 客户集中度风险：主要客户相对集中，可能影响业务稳定性。
• 原材料价格波动风险：原材料价格变化可能影响成本与利润。
• 汇率风险：人民币汇率变动可能对公司的国际业务产生影响。

评级体系说明

分析师信息

• 刘凯：执业证书编号S0930517100002，联系方式：021-22169324 / kailiu@ebscn.com
• 马瑞山：执业证书编号S0930518080001，联系方式：021-22169328 / mars@ebscn.com

公司基本信息

• 成立日期：1997年11月17日
• 新三板挂牌日期：2015年1月19日
• 做市日期：2015年4月16日
• 总股本/流通股本：2.3亿股 / 1.38亿股
• 做市商家数：18家（截至2018年8月23日）

做市商名单

• 申万宏源证券
• 平安证券
• 国海证券
• 中泰证券
• 国泰证券
• 九州证券
• 第一创业证券
• 广州证券
• 天风证券
• 国联证券
• 东兴证券
• 东北证券
• 光大证券
• 长城证券
• 华龙证券
• 安信证券
• 华安证券
• 国元证券

重要声明

• 本报告分析基于假设，结果可能因不同假设而有显著差异。
• 报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证证券能够在该价格交易。
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