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沪铜破位下行，关注70000支撑

核心内容概述

本文对沪铜近期走势进行了分析，指出沪铜主力2206合约本周整体下跌，技术性破位，短期回调概率较大。同时，结合宏观和现货市场数据，评估了铜价的潜在走势及操作建议。

主要观点

1. 期货市场表现

• 沪铜主力2206本周开盘72940元/吨，最高73440元/吨，最低71820元/吨，周五收盘72050元/吨，较上周下跌1550元/吨。
• LME铜价在五一假期期间先跌后涨，但技术性破位已出现，铜价可能继续回调。
• 期货市场整体呈现下跌趋势，包括COMEX铜价、LME铜价及SHFE铜库存等指标均出现不同程度的下滑。

2. 现货市场动态

• 上海电解铜现货对当月合约报于升水180~260元/吨，均价220元/吨，较前一日下滑90元/吨。
• 仓单报价33-68美元/吨，均价50.5美元/吨，较前一交易日上涨7美元/吨。
• 提单报价25-50美元/吨，均价37.5美元/吨，较前一交易日上涨6.5美元/吨。
• LME0-3升水23美元/吨，对05合约进口盈利在150元/吨附近。

3. 宏观背景

• 美国4月30日当周初请失业金人数超预期达20万人，为2022年2月以来新高。
• 美国一季度经济萎缩，而劳动力成本飙升，显示就业市场紧张。
• 美国3月核心PCE物价指数年率为5.18%，有拐头迹象，预示通胀可能逐步回落。
• 美元指数小幅上涨，10年期美国国债收益率上升，显示市场对加息预期增强。

4. 供需分析

• 供应：保税区和LME铜库存前期大幅累库，国内进口窗口打开，预计后期供应将有所缓解。
• 需求：疫情管控导致华东、华北工地复工缓慢，终端需求偏弱。但国家将放宽房地产政策并扩大基建投资，后续需求可能超预期。

关键信息

1. 价格走势

• 沪铜主力2206合约本周整体下跌，技术性破位。
• LME铜价在假期期间波动，但未扭转下跌趋势。
• 现货升贴水有所收窄，显示市场对铜价的预期趋于理性。

2. 库存变化

• 上期所铜仓单小幅上升，但整体库存仍处于低位。
• LME铜库存季节性波动，当前库存处于相对高位。
• COMEX铜库存显著上升，反映市场供应增加。

3. 加工费与废铜价格

• 精炼费（RC）和粗炼费（TC）均有所下降，显示冶炼成本压力有所缓解。
• 废铜价格持续走低，精废铜价差收窄，表明废铜市场疲软。

操作建议

• 铜价短期回调概率较大，建议关注70000元/吨支撑位。
• 推荐策略：买入看跌期权，CU2006P68000，区间70000-75000元/吨。
• 技术性破位后，铜价可能继续下行，存在单边做空机会。

风险提示

1. 国内疫情超预期，可能影响复工进度和终端需求。
2. 俄乌冲突持续升级，可能对全球供应链造成冲击，影响铜价走势。

作者信息

• 作者：李魁
• 机构：华融融达期货有色研究中心
• 联系方式：18739938658 / likui@hrrdqh.com
• 从业资格号：F3077815
• 投资咨询号：Z0017255

数据概览（部分关键指标）

总结

沪铜近期走势偏弱，技术性破位后存在回调风险。宏观层面，美国经济数据疲软、通胀压力缓解、加息周期加速，对铜价形成下行压力。现货市场升贴水收窄，显示市场对铜价的预期趋于理性，但需求端仍受疫情等因素制约。随着政策放宽和疫情逐步放开，后续需求可能回暖，但短期内铜价或继续承压。操作上建议关注70000元/吨支撑，考虑买入看跌期权策略。风险方面需警惕国内疫情和俄乌冲突的不确定性。