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酒类赛道居资本加码消费行业首位，今世缘“换帅”总结

核心内容概述

2022年4月4日至4月10日，食品饮料行业整体表现不佳，申万食品饮料指数下跌1.37%，跑输上证综指0.43个百分点，在31个一级子行业中排名第15。尽管多数子板块下跌，但白酒板块跌幅最小，显示其基本面仍具韧性。酒类赛道成为资本加码消费行业的重点，尤其是针对新世代、女性人群的低度酒、气泡酒及精酿产品。同时，多家企业持续推进市场拓展与组织优化，行业整体呈现积极发展态势。

主要观点

行业表现

• 整体下跌：食品饮料板块上周下跌1.37%，年初至今下跌19.54%，在申万31个一级子行业中排名靠后。
• 白酒表现最佳：白酒板块仅下跌0.65%，跌幅最小，高端白酒表现相对稳健。
• 啤酒与大众品表现分化：啤酒板块跌幅较大，但资本加码明显；大众品需求刚性，涨价逻辑持续。

资本动态

• 酒类赛道受青睐：资本持续加码酒类赛道，尤其是低度酒、气泡酒和精酿产品，成为消费行业投资热点。
• 企业动作频繁：多家酒企推进市场布局与组织优化，如金徽酒拓展华东市场，洋河股份增设酿造管理中心和知识产权保护部，华润战投收购金种子集团股权。

行业趋势

• 高端化、规范化加速：白酒行业持续推进高端化转型，次高端白酒成长空间较大。
• 啤酒高端化趋势明显：啤酒行业向高端化、规范化发展，行业龙头业绩表现亮眼。
• 大众食品涨价逻辑持续：成本推动下，调味品、休闲零食等大众食品涨价趋势明确。

关键信息

白酒板块

• 个股表现：贵州茅台上涨0.22%，五粮液上涨0.43%，酒鬼酒、水井坊、舍得酒业跌幅居前。
• 价格跟踪：茅台酒批价微调，20年飞天茅台批价上调至2950元/瓶，飞天散瓶维持2700元/瓶。
• 北向资金：贵州茅台北向资金净流入6.17亿元，持股比例提升至6.57%。

今世缘“换帅”

• 人事变动：周素明因到龄退休辞去董事长职务，顾祥悦接任，周素明担任名誉董事长。
• 战略调整：今世缘将继续深耕西北市场，同时拓展华东市场，提升品牌影响力。

其他酒类企业动态

• 金徽酒：在上海和江苏成立销售公司，推进高端化转型，高档产品收入占比达62.11%。
• 华润战投：收购金种子集团股权案进入公示期，华润战投将持有49%股权。
• 五粮液：通过国家企业技术中心第六次复评，得分82.3，为酒类企业最高分。
• 汾酒：召开应对疫情稳产保供专题会，强调疫情防控与生产保障。

啤酒与大众品动态

• 燕京啤酒：山东基地一期50万吨产能项目开工。
• 恒顺醋业：宣布进军预制菜领域，寻求新的业绩增长点。
• 伊利集团：发布第11个“春雨计划”，并继续为员工涨薪，显示企业信心。
• 青岛啤酒：回应原材料成本上涨问题，强调采购策略与成本控制。

投资建议

1. 白酒：高端白酒市场稳定，次高端白酒成长空间大，建议关注高端与次高端白酒配置机会。
2. 啤酒：高端化与规范化趋势明确，行业龙头表现亮眼，建议关注高端化啤酒龙头。
3. 大众品：调味品、休闲零食等需求刚性，涨价逻辑持续，建议关注相关龙头。

风险因素

• 政策风险：白酒等板块与政策关联度高，消费场景受限可能带来行业调整。
• 食品安全风险：消费者对食品安全高度敏感，任何安全问题均可能影响信任与需求。
• 疫情风险：常态化疫情防控可能影响供需与经济修复。
• 经济增速不及预期：白酒等子板块具有一定的周期性，经济增速下滑可能带来业绩压力。

图表信息

• 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅
• 图表2：食品饮料板块年初至今涨跌幅
• 图表3：食品饮料细分子板块涨跌幅
• 图表4：食品饮料细分子板块PE-TTM
• 图表5：食品饮料领涨领跌个股
• 图表6：白酒板块个股周涨跌幅
• 图表7：飞天茅台批价跟踪
• 图表8：普五批价跟踪
• 图表9：名酒线上零售价跟踪
• 图表10：茅五泸北向资金持股数量及持股比例
• 图表11：贵州茅台北向资金净流入金额
• 图表12：食品饮料板块重点上市公司公告及重大事件
• 图表13：食品饮料板块重点公司大事提醒（2022.04.11—2022.04.15）

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 投资决策应基于个人实际情况，如持仓结构与投资目标。
• 报告中所列投资评级为相对建议，不构成买卖依据。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。

证券分析师承诺

• 报告由分析师陈雯撰写，执业编号S0270519060001。
• 研究助理叶柏良协助完成报告。
• 所有内容基于独立、客观研究，不涉及任何形式的补偿。

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