20180502-东北证券-农林牧渔行业动态报告_猪价阶段新低_玉米拍卖成交率下降_9页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年4月农林牧渔行业市场动态，重点聚焦生猪养殖、家禽市场、玉米拍卖及行业财务表现等方面，旨在为投资者提供行业趋势和公司投资建议。

主要观点

1. 猪价持续低迷，行业仍处大周期底部震荡阶段

• 猪价在2018年4月27日刷新阶段新低，全国生猪出栏均价为9.94元/公斤，较年初下跌33.06%。
• 猪价短期波动与最低点预测关系不大，主要受供给过剩影响，而非节假日消费或天气因素。
• 2018年猪价仍处于大周期的底部震荡阶段，预计猪周期底部最早在2019年年中才可能出现。
• 规模化养殖户仍有望保持约100元/头的盈利，而散户平均亏损约100元/头，但大规模母猪淘汰尚未出现。

2. 家禽市场有所反弹，鸡苗价格跌幅收窄

• 鸡苗市场：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为2.48元/羽，环比下降1.46%，但跌幅收窄，同比上涨87.88%。
• 毛鸡市场：肉毛鸡周均价3.74元/斤，环比上涨2.19%，表明毛鸡价格持续回升。
• 鸭苗市场：河南南阳地区鸭苗周均价2.7元/羽，同比上涨128.81%，毛鸭价格也有所上涨。
• 盈利恢复预期：鸡苗价格有望维持在2.5元/羽，只均盈利预计在0.1-0.3元之间。

3. 玉米拍卖成交率下降，下周投放量增加

• 截至4月27日，临储玉米拍卖成交1692.47万吨，成交率为81.41%，其中一等玉米成交情况较好，总体成交率为87.44%。
• 本周玉米拍卖成交率下降，4月27日成交率仅为62.06%，为开拍以来最低。
• 下周拍卖投放量将增加至800万吨，预计玉米价格将面临进一步承压。

4. 行业整体表现

• 申万农林牧渔板块在2018年4月16日至20日期间下跌2.27%，在所有28个板块中排名第8。
• 动保板块跌幅最大，为4.03%，而动物保护板块表现较好，下跌1.12%。

关键信息

行业数据概览

重点公司财务数据

鸡苗价格走势分析

1. 开孵后鸡苗价格高企：2018年鸡苗价格在开孵后高开，回调幅度较小（18%），显示出较强的价格上涨动力。
2. 春节后价格维持高位：春节后鸡苗价格维持在3元/羽以上，商品代苗鸡利润稳定在1元/羽。
3. 祖代、父母代产能削减：父母代存栏量同比下降37%，祖代存栏量同比下降14%，推动商品代鸡苗价格上涨。

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

投资建议

• 推荐关注：益生股份、民和股份、圣农发展
• 行业评级：同步大势
• 股票评级：买入

图表说明

• 图1：申万子版块周涨跌幅（总市值加权平均）
• 图2：农业各子版块周涨跌幅（总市值加权平均）
• 图3：2018年临储玉米拍卖情况
• 图4：一等玉米拍卖情况
• 图5：鸡苗周均价
• 图6：肉毛鸡周均价
• 图7：鸭苗周均价
• 图8：肉毛鸭周均价
• 图9：仔猪、生猪和猪肉周均价
• 图10：养殖利润周均值
• 图11：能繁母猪存栏月度同比变化
• 图12：二元母猪周均价
• 图13：22个省市猪粮比
• 图14：育肥猪配合饲料周均价
• 图15：猪料比和猪料比平衡点
• 图16：国内小麦现货价格继续下跌
• 图17：国际小麦价格继续小幅回调
• 图18：22个省市玉米和豆粕周均价
• 图19：水稻价格环比继续下跌
• 图20：柳糖现货周价环比继续下跌
• 图21：国际糖期货价环比降幅扩大

分析师信息

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
• 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，2017年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向本公司客户发布。
• 报告中的信息均来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见仅反映发布当日的判断，不构成对任何人的证券买卖建议。
• 报告及相关服务属于中风险（R3）等级金融产品及服务。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。

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