20221212-银河期货-铁矿周报_市场强预期对盘面支撑有望转弱_21页_1mb

市场强预期对盘面支撑有望转弱总结

核心内容

本报告分析了铁矿石期货市场近期的走势及影响因素，重点指出市场对地产政策放松的预期支撑正在减弱，同时铁矿基本面尚未出现明显改善，导致盘面价格支撑转弱。报告还涉及交割规则调整、发运量变化、港口库存、钢厂库存、废钢消耗、进口利润以及跨期套利等多方面数据，以帮助投资者把握市场趋势和交易策略。

主要观点

• 市场预期支撑减弱：当前铁矿价格主要受地产政策放松预期推动，但随着政策落地节奏放缓，市场情绪可能趋于谨慎，强预期对盘面支撑将逐步减弱。
• 交割规则调整影响有限：大商所新增了多个可交割品牌，但其升贴水均为0元/吨，对盘面价格影响较小，主要交割品仍为中高品粉。
• 非主流矿发运回升：非主流矿发运量环比明显回升，但受俄乌冲突影响，整体发运量同比仍处于低位。
• 港口库存波动不大：进口铁矿港口总库存环比小幅增加，但市场交易焦点不在库存变化，更多关注供需基本面和政策预期。
• 钢厂库存持续低位：钢厂总库存同比大幅回落，表明钢厂对铁矿的需求偏弱，库存低位策略在价格上涨时显得被动。
• 废钢消耗维持低位：废钢日耗和库存均处于历史低位，预计全年废钢消耗量将回落5000万吨，影响钢厂原料结构。
• 供需平衡表显示紧平衡：国内铁矿供需在2022年整体呈现弱平衡状态，未来上半年预计维持紧平衡格局。
• 进口利润变化：卡粉、超特粉、PB粉等进口品种利润波动，反映市场对不同品质矿石的需求和价格变化。
• 跨期套利反映市场预期：远月合约价格多数反映强预期逻辑，但近期1/5价差小幅修复，显示市场对短期走势的分歧。
• 交易策略建议：建议投资者逢高做空铁矿05合约，以应对可能的回调风险。

关键信息

一、交割规则调整

• 新增可交割品牌：包括太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉等，其升贴水均为0元/吨。
• 适用合约：调整后的规则适用于I2312及以后合约。
• 注册时间：自I2311合约最后交割日后第1个交易日起，按照新规则办理标准仓单注册。

二、发运量变化

• 澳巴发运回升：12月2日当周，澳巴全球发货量2376万吨，环比增加137万吨。
• 非主流矿发运好转：非主流矿发运量环比增加262万吨，达到10月底水平。
• VALE、FMG发运小幅回升：发运量与历史数据相关性较高，但整体仍受全球供需影响。

三、港口库存

• 总库存：截至12月9日，进口铁矿港口总库存13385万吨，环比增加107万吨，同比大幅回落。
• 非澳巴矿库存：持续回落，显示市场对非主流矿的需求减弱。
• 贸易矿库存：环比降低39万吨，澳洲矿和巴西矿库存分别增加63万吨和61万吨。

四、钢厂库存与需求

• 钢厂总库存：247钢厂库存9182万吨，环比增加34万吨，同比大幅回落。
• 厂内库存：持续低位运行，同比降幅更大，显示钢厂对铁矿的需求偏弱。
• 铁水产量：上周铁水产量环比回落，但维持在220万吨左右，显示需求端韧性尚存。
• 粗钢表观需求：环比小幅回落，但钢材总库存偏低，微观层面仍支撑价格。

五、废钢消耗与库存

• 废钢日耗：255钢厂废钢日耗持续回落，年初至今同比回落近30%。
• 废钢库存：处于历史低位，预计全年废钢消耗量将回落5000万吨。
• 电炉成本利润：华东电炉成本利润受废钢价格影响，短期难以改善。

六、进口利润与价差

• PB粉、卡粉、超特粉：进口利润波动，反映市场对不同品质矿石的偏好。
• 价差走势：螺纹盘面利润与中低品矿价差走势相反，显示市场对高品矿的需求更高。

七、跨期套利

• 1/5价差修复：01合约临近交割，1/5价差小幅修复，远月合约价格主要反映市场强预期。
• 套利策略：5/9价差和9/1价差显示市场对远期价格的预期分歧。

总结

综上所述，铁矿市场当前主要受政策预期和市场情绪影响，基本面尚未出现明显改善。钢厂库存持续低位，废钢消耗减少，非主流矿发运回升但同比仍弱，港口库存波动不大，市场交易重心逐渐转向政策落地和实际需求变化。建议投资者关注政策动向，适时调整仓位，逢高做空铁矿05合约以应对可能的回调风险。