20260801-五矿期货-生猪周报_近端弱势延续_35页_11mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现弱势，现货价格先跌后稳，局部小涨。随着月初缩量期结束，供应或将再度恢复，预计本周猪价涨后回落。需求端表现疲软，未来一周暂无利多支撑因素，屠宰量或低位运行。

主要观点

• 现货端：猪价延续弱势，周初养殖端出栏积极性较高，后半周局部有反弹表现，但整体仍偏弱。
• 供应端：母猪去化加速，二季度能繁母猪数量环比下降3.2%，降幅高于预期。仔猪理论出栏量全年维持偏高，6月为阶段性低谷，7月环比回升，下半年维持偏高。当前生猪育肥和仔猪出栏价亏损，产能去化大概率将加速。
• 需求端：终端市场需求疲软，未来一周无明显利多因素，屠宰量或低位运行。
• 成本和利润：养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦下降。养殖利润偏低，猪价大幅下跌导致养殖转为亏损状态。
• 库存端：冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。

关键信息

现货价格走势

• 河南：均价周落0.06元至10.56元/公斤，周内最高10.6元/公斤。
• 四川：均价周涨0.3元至9.76元/公斤，周内最高9.76元/公斤。
• 广东：均价周落0.34元至11.76元/公斤。

供应端数据

• 能繁母猪数量：二季度官方能繁母猪数量为3780万头，环比下降3.2%，降幅高于预期。
• 仔猪出生头数：6月为阶段性低谷，7月环比回升，下半年维持偏高。
• 体重结构：体重环比、季节性下滑，但同比不低。

需求端数据

• 屠宰量：周内环比小增，但同比仍高。
• 屠企开工率：整体偏低。
• 屠宰毛利：明显偏低。

成本和利润

• 自繁和外购预期成本：整体低位运行。
• 养殖利润：自繁自养利润为-235元/头，明显偏低。
• 肥标差：续涨，未来累库压力增加。

库存端

• 冻品库存：季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。
• 库容率：冻品库容率季节性上升，且同比偏高。

交易策略建议

市场展望

• 短期：现货或依旧偏弱，但未来肥标差走高可能导致累库压力增加，限制现货下跌幅度。
• 中期：需留意累库期结束后现货和盘面的下方支撑。
• 盘面估值：各合约保有的升水较高，短期以跟随现货偏弱震荡为主。

数据来源

• USDA
• 卓创资讯
• 涌益咨询
• 农业农村部
• 五矿期货研究中心

风险提示

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