20230910-广发期货-镍和不锈钢产业链周报_供需弱现实VS原料强支撑_多空博弈持续_47页_2mb

镍产业链分析

1. 供应与需求

   • 供应端：国内精炼镍产量持续攀升（8月产量环比增长0.93%，预计9月进一步增加），印尼镍矿配额审批严格导致资源紧张，菲律宾雨季或加剧镍矿供应压力。
   • 需求端：合金与电镀需求平稳，新能源电池领域硫酸镍需求仍较疲软，终端需求整体趋稳。

2. 库存与价格

   • 库存：全球显性库存处于低位，国内社会库存有所累积，LME库存小幅增长。
   • 价格：硫酸镍价格小幅上涨（9月8日报价31600元/吨），主要因原料供应紧张及成本支撑，但前驱体采购意愿低迷。

3. 策略建议

   • 短期：逢高滚动沽空，主力区间160000-172000元/吨。
   • 中期：关注宏观政策、矿端资源及产能释放动态。

不锈钢产业链分析

1. 原料与成本

   • 原料端：镍矿价格上涨，印尼与菲律宾供应动态成为主导因素。镍铁成本上行，钢厂利润承压。
   • 成本支撑：原料成本增加，镍铁厂挺价，但高价传导至终端受限。

2. 供需与库存

   • 供应：300系不锈钢产量维持高位（8月环比增3.5%），印尼产量同比小幅波动。
   • 需求：终端需求复苏偏弱，旺季效应未充分显现，库存超季节性累积。

3. 策略建议

   • 短期：震荡盘整，建议高抛低吸，主力区间15200-16000元/吨。
   • 中期：关注矿端供应动向与需求旺季实际表现。

核心逻辑与展望

• 政策扰动（如印尼镍矿配额审批、RKAB系统切换）及原料端紧张是短期价格波动的核心驱动因素。
• 中长期需结合宏观情绪、新能源政策及印尼政策落地节奏（如镍矿出口限制）进行调整。