20240419-国联证券-中科曙光-603019.SH-具备全产业链产品和协同优势_有望受益算力需求提升_3页_308kb

公司年报关键数据汇总：

业绩方面：
2023年实现营收14353亿元，同比增长1034%；归母净利润1836亿元，同比增长1888%；毛利率同比持平于26.26%。单季第四季度实现营业收入6595亿元，同比增长1731%；归母净利润1086亿元，同比增长2189%；毛利率环比下降至26.71%。

业务布局：

• 产品线覆盖全产业链，布局“芯-端-云-算”
• 投资涉及海光信息、曙光云计算等优质资产
• 产业链协同稳定，上游至下游全方位布局

投资前景：

• 人工智能进入大模型发展新时代，公司具备全产业链优势，有望享受算力需求增长红利
• 行业政策明确提出2025年国内算力规模和智能算力占比目标

未来预期：
预计2024-2026年营业收入分别为17067亿/20088亿/23362亿，三年复合增长率2153%；归母净利润分别为2280亿/2749亿/3296亿；拟维持“买入”评级，给予2024年36倍PE，目标价56.08元。

风险提示：

• 下游需求不及预期风险
• 供应链和市场竞争风险
• 国际局势影响

财务要点摘要：

• 营收率持续跳跃式增长，2023年同比增幅突破100%
• 毛利率维持稳定，研发方向符合行业趋势
• 经营业绩增速保持高位，核心业务正快速向好发展
• 研发投入与战略布局信号明确，为行业新技术应用奠定基础