20251117-财信证券-固定收益周报_央行再提跨周期调节_年内降息概率降低_10页_829kb

央行在最近的货币政策执行报告中提及“跨周期调节”，显示后续政策可能更注重平衡短期和长期需求，年内降息概率降低，时点后移至明年一季度。报告删除了“防范资金空转”表述，新增“保持社会融资条件相对宽松”，强调贷款利率维持合理位置。债市预计短期窄幅震荡，利率债收益率窄幅波动，信用债票息价值突出，配置需求增加。

货币市场：央行公开市场净投放6262亿元，资金面平稳，R001和R007利率小幅上行。

利率债：国债和国开债收益率整体波动不大，1年期国债上行1.0BP，10年期国开债下行1.0BP。

信用债：中短票和城投债收益率多数下行，信用利差上行，票息资产性价比高；理财规模上行和摊余成本法定开债基开放利好信用债配置。

风险提示：包括经济数据超预期、外围风险扰动和政策超预期。