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美国加大放水与国内调控演绎 把握波动机会

核心内容

本报告分析了2021年6月镍市场的行情回顾、基本面供需状况、综合分析及行业动态，强调了全球经济复苏、通胀预期、流动性拐点和市场风格切换对镍价格的影响。同时，结合国内外政策与市场变化，提出了投资者操作建议及风险提示。

主要观点

• 宏观经济背景：2021年全球经济复苏共振，通胀预期上升，美元流动性泛滥，推动有色金属价格上涨。
• 中国增长预期：IMF将中国2021年经济增长预测上调至8.4%，预计中国对全球经济增长的贡献将超过1/4。
• 政策支持：中国政府强调绿色低碳发展，推动新能源汽车及不锈钢产业高质量发展。
• 市场走势：沪镍本周宽幅震荡，预计2021年镍和其他基本金属将继续震荡上涨，建议投资者择机布局远月多单。
• 风险因素：包括新冠疫情演绎、中美关系变化、菲律宾与印尼政策变动等。

关键信息

1. 行情回顾

• LME镍：2021年6月4日，LME3个月镍期货价格为17,985美元/吨，现货结算价为17,922美元/吨，近月与3月价差为贴水26.75美元/吨。
• 沪镍：2021年6月4日，沪镍主力合约NI2107收盘价为131,350元/吨，结算价为131,000元/吨，总持仓额为3,049,523.77万元，较上一交易日减少207,680.11万元。
• 库存情况：沪镍库存为8,171吨，较上一周增加150吨；LME镍库存为242,568吨，较上一交易日减少594吨。

2. 基本面供需状况

2.1 现货价格

• 国内价格：长江有色市场1#镍平均价为131,650元/吨，甘肃金川镍价格为132,600元/吨。
• 国际价格：LME3个月镍期货价格为17,985美元/吨，现货结算价为17,922美元/吨。
• 季节性分析：国内现货价格维持在较高水平，LME近月与3月价差维持在较高水平。

2.2 镍矿状况

• 进口数据：2021年4月，国内进口镍矿砂及精矿3,208,389.18吨，较上个月增加1,361,012.19吨。
• 季节性分析：精炼镍及合金进口量维持在平均水平，镍矿砂及精矿进口量维持在较高水平。

2.3 镍社会库存和仓单统计

• 库存变化：沪镍库存为8,171吨，LME镍库存为242,568吨，电解镍总计仓单为7,044吨。
• 季节性分析：库存维持在较低水平，仓单维持在较低水平。

2.4 不锈钢市场

• 库存情况：2021年5月28日，佛山不锈钢库存为195,600吨，无锡不锈钢库存为443,100吨。
• 季节性分析：佛山库存维持在平均水平，无锡库存维持在较高水平。

2.5 新能源（汽车）市场

• 渗透率：中国新能源乘用车渗透率最高，达57.19%，远超欧盟、日本和美国。
• 政策支持：中国推动新能源汽车高质量发展，提高新能源汽车在公共领域的使用比例。
• 市场增长：预计2021年中国新能源汽车市场将保持高速增长，带动镍消费增加。

综合分析

• 价格上涨动力：货币宽松流动性是推动有色金属价格上涨的主要动力。
• 供需格局：全球原生镍存在结构性过剩，但市场流动性、供应不确定性及碳中和对生产成本的推动将支撑价格。
• 中国市场前景：中国经济复苏强劲，工业金属镍需求前景向好。
• 风险提示：中美贸易关系不确定性、新冠疫情演绎、菲律宾与印尼政策变动等。

行业动态

1. 绿色低碳发展：国务院领导人强调建立健全绿色低碳循环发展经济体系，推动减污降碳协同增效。
2. 新能源汽车监管：工信部加强新能源汽车质量监管，促进电动化与智能网联技术融合。
3. 市场淡季：中国汽车流通协会预测6月汽车市场进入传统淡季，经销商面临销量压力。
4. 进口数据：中国4月镍铁进口量315,918吨，环比下降5.49%，同比增长43.53%；未锻压镍进口量为19,301.78吨，同比增长93.40%。
5. 行业投资：宁德时代计划在临港特斯拉工厂以南建立超级电池工厂，支持特斯拉全球电池需求。

操作建议

• 投资者应坚持用全面、辩证、长远的眼光分析经济形势。
• 择机布局远月多单，把握市场波动机会。
• 控制持仓风险，做好仓位增减。

风险提示

• 新冠疫情演绎：可能导致全球经济下行。
• 中美关系变化：影响市场情绪和政策走向。
• 菲律宾与印尼政策变动：可能影响镍矿供应及价格。

投资咨询业务资格

• 证监发【2014】217号
• 工业品研究部
• 余登才、刘培洋

免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
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