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食品饮料行业双周报总结（2026年03月09日-03月20日）

核心内容概览

2026年1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，国内需求稳步扩大，成为食品饮料行业发展的积极信号。2026年作为“十五五”开局之年，政策支持与春节假期对消费带动作用显著。消费板块估值处于历史低位，未来随着促消费政策的逐步落地，板块存在估值修复空间。

主要观点

• 消费复苏趋势：2月份消费者信心指数较上月上升1%，连续两个月回升；1-2月居民消费价格同比上涨0.8%，温和回升。
• 行业表现：申万食品饮料指数在2026年03月09日-03月20日期间上涨0.09%，在申万一级行业中排名第6位。
• 子行业表现：肉制品涨幅最大（+2.11%），白酒次之（+1.12%）；而预加工食品、熟食等板块则跌幅较大（-8.47%至-11.76%）。
• 政策支持：政府工作报告提出促进商品消费扩容升级，有利于增强居民消费能力和意愿。
• 投资建议：当前消费板块估值较低，建议关注成长性较好、估值较低的板块龙头，维持行业“推荐”评级。

关键信息

行业趋势

• 白酒行业：仍处于库存去化的深度调整期，行业集中度提升，调整期预计持续。
• 大众品行业：受益于出行超预期的餐饮供应链、渠道与品类红利共振的零食、原奶与肉牛周期共振的乳品板块值得关注。
• 线上渠道发展：快手、京东等平台酒水销售增长显著，年轻用户与女性用户增长迅速，线上通路在白酒消费中占比近20%。
• 食品安全：国务院食安办加快修订食品安全相关标准，加强监管，防范食品安全风险。

重点公司表现

• 贵州茅台：股价1,445元，EPS预测2026年为80.86元，PE预测17.9倍，投资评级为“增持”。
• 山西汾酒：股价153.86元，EPS预测2026年为10.60元，PE预测14.5倍，投资评级为“未评级”。
• 泸州老窖：股价105.20元，EPS预测2026年为8.33元，PE预测12.6倍，投资评级为“未评级”。
• 古井贡酒：股价108.97元，EPS预测2026年为8.93元，PE预测12.2倍，投资评级为“未评级”。
• 海天味业：股价37.85元，EPS预测2026年为1.40元，PE预测27.0倍，投资评级为“增持”。
• 燕京啤酒：股价12.78元，EPS预测2026年为0.66元，PE预测19.4倍，投资评级为“增持”。

公告亮点

• 万辰集团：2025年营收增长59.17%，净利润增长395.03%，门店数量达18,314家，全国化布局加速。
• 金徽酒：2025年营收同比下滑3.4%，净利润同比下滑8.7%，但展现了较强的发展韧性。

风险提示

• 食品安全风险：食品安全事件可能对行业造成重大负面影响。
• 消费复苏不及预期：宏观经济环境、居民收入、就业率等因素可能影响消费复苏。
• 成本上行风险：原材料价格波动可能压缩企业利润空间。
• 业绩增速不及预期：收入增速、成本变化及费用率的不确定性可能影响业绩表现。
• 行业竞争加剧：价格战等竞争行为可能影响企业盈利能力。
• 政策落地不及预期：宏观经济政策的延迟或不足可能影响行业发展。
• 数据偏差风险：部分数据来自第三方平台，存在统计偏差风险。

行业重点方向

• 白酒：关注高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及区域龙头（山西汾酒、古井贡酒）。
• 大众品：关注餐饮供应链、零食、乳品板块，重点个股包括安井食品、盐津铺子、西麦食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业。
• 趋势关注：线上渠道增长迅速，年轻消费者成为白酒消费主力，茶饮与烘焙融合趋势明显。

结论

食品饮料行业在政策支持和春节假期带动下，国内需求稳步扩大，消费板块估值低位，存在修复空间。建议投资者关注具备成长性和韧性的行业龙头，尤其是白酒、零食和乳品板块。同时，需警惕食品安全、成本上行及竞争加剧等风险。