有色金属行业动态报告：美国通胀下降助攻金价，铜行情迎逼仓_2b地产利好催化-240520-东北证券-23页_1mb

有色金属行业分析总结

金

美国4月核心通胀下行，通胀担忧短期缓解，金价强势上行。本周五伦敦金现收盘价24145美元/盎司，周涨幅23%。CPI数据符合市场预期，核心通胀环比从04%降至03%，短期缓解了市场对通胀反弹的担忧。中期看，随美国通胀和就业渐进式放缓，金价趋势继续向上，长期看信用货币贬值+地缘政治不稳定性有望抬高金价中枢，继续看多金价及黄金板块。相关标的：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、西部黄金、招金矿业、恒邦股份、鹏欣资源等。

铜

美国铜走出逼仓行情，国内地产政策接力催化。本周COMEX铜2407合约收盘价大涨1085%，SHFE铜和LME铜主力合约收盘价分别涨65%、82%。低库存、高持仓、交割品受限，美铜走出逼仓行情。国内央行宣布放宽房贷利率、首付比例政策，催化铜价大涨，宏观环境支持、供给减产持续兑现、需求预期改善，铜价仍将高位运行。相关标的：紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、江西铜业、金诚信、铜陵有色、北方铜业、五矿资源。

铝

云南产能逐步复产，地产政策密集出台给予铝价宏观支撑。本周SHFE铝收盘价上涨22%至211万元/吨，LME铝上涨23%至2621美元/吨。云南电解铝企业逐步复产，是氧化铝环节高盈利的主要原因之一。

锂

基本面恶化，锂价弱势运行。本周锂精矿价格下跌114%至1129美元/吨，碳酸锂、氢氧化锂等价格也大幅下挫。预计行业过剩幅度将进一步扩大，锂价存下行压力。

板块表现

本周有色金属指数跌幅0.86%，跑输大盘0.84%。黄金、铜、铝分别为板块前三，涨幅较大，而铝出现较大跌幅。个股涨幅前三的是沃尔核材、北方铜业、联瑞新材。

风险提示

美国通胀持续超预期、全球货币紧缩超预期、美元持续升值均可能压制有色金属价格。

相关公司

包括紫金矿业、山东黄金、科达制造、天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、科达制造、中矿资源、天华新能、西藏矿业、雅化集团等。

报告要点

1. 美国通胀下降缓解了市场对美联储政策收紧的担忧，推动金价强势上涨。
2. 美国铜市场因低库存与高持仓出现逼仓行情。
3. 国内地产政策和宏观环境对铜价格保持高位起了支撑作用。
4. 铝行业受云南产能逐步复产和地产政策支持，保持较好 momentum。
5. 锂市场基本面恶化，锂价持续下跌。
6. 研究建议关注紫金矿业、江西铜业、天齐锂业等股票。

风险提示

美国通胀超预期、全球货币政策紧缩、美元升值等风险因素可能影响金属价格走势。