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报告摘要
香港及中國市場日報 - 2022年4月21日
核心内容
福耀玻璃在2022年第一季度的业绩表现如下：
- 营业收入：65.48亿元人民币，同比增长14.8%，符合预期，主要由汽车玻璃业务高增长推动。
- 净利润：8.71亿元人民币，同比增长1.9%，低于预期，主要受纯碱涨价及运输成本上升影响。
- 毛利率：35.75%，同比下降0.72%，主要由于原材料及运输成本上升。
- 净利率：13.30%，同比下降0.42%。
- EPS：0.33元，预计2022年为0.34元。
尽管短期存在不确定性，但管理层认为2022年下半年成本压力将缓解，纯碱价格预计回到2,000元/吨的合理水平，运输成本也有望下降。此外，高附加值产品将继续推动业绩增长，全景天窗玻璃平均售价有望达到1,500-2,000元/片。
主要观点
- 短期影响：疫情对上海的停工影响了部分订单，但预计很快恢复。目前汽车制造商的库存水平较低，仍存在短期担忧。
- 长期趋势：公司长期增长趋势不变，高附加值产品对业绩有积极影响。
- 估值分析：福耀玻璃当前交易于17.6倍PE2022E，低于5年平均21.73倍，分析师认为悲观因素已被消化，长期投资者可考虑买入机会。
- 市场表现：恒生指数、中貢企業指數、紅萬指數及沪深300指数均出现下跌，但部分市场如英国富时指数略有上升。
- 商品价格：多数商品价格呈现上涨趋势，但部分如铜价和原油价格在本季有所波动。
关键信息
市场指数表现
| 指数 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 恒生指數 | 20,944 | -0.4% | -10.5% |
| 中貢企業指數 | 7,098 | -1.0% | -13.8% |
| 紅萬指數 | 3,976 | -1.9% | 2.0% |
| 滬深300指數 | 4,070 | -1.6% | -17.6% |
| 上海A股 | 3,303 | -1.3% | 1.6% |
| 上海B股 | 290 | -1.3% | 1.6% |
| 深圳A股 | 2,077 | -1.7% | -21.5% |
| 深圳B股 | 1,059 | -0.2% | -9.7% |
主要商品价格
| 商品 | 收市 | 每日升跌 | 今年累升 |
|---|---|---|---|
| 金價 | 1,957 | 0.4% | 6.8% |
| 銅價 | 2,028 | -0.9% | 28.4% |
| 銀價 | 25 | 0.1% | 7.8% |
| 原油 | 102 | 13.7% | 35.9% |
| 鋁價 | 3,269 | -0.5% | 16.4% |
| 鉑價 | 990 | -0.3% | 2.0% |
| 鋅價 | 4,418 | 0.1% | 25.0% |
| 小麥 | 1,088 | -1.0% | 40.9% |
| 玉米 | 810 | 1.3% | 36.1% |
| 黄豆 | 1,717 | 1.5% | 26.7% |
| CRB指數 | 307 | -2.8% | 3.0% |
| BDI | N/A | N/A | -4.6% |
股票覆盖列表
| 名稱 | 代碼 | 市價(HK$) | 價格(HK$) | 昨日升跌 (%) | 評級 | 目標價 (HK$) | 上升空間 (%) | 市盈率(倍) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 恒生指數 | HSI | 20,944.67 | (0.4) | 長盒 | 7.8 | |||
| 國企指數 | HSCEI | 7,098.29 | (1.0) | 長盒 | 6.7 | |||
| 深300指數 | SHSZ300 | 4,070.79 | (1.6) | 長盒 | 14.7 | |||
| 北控城市資源 | 3718 HK | 2,592 | 0.72 | 0.0 | 長盒 | 1.80 | 150.0 | 5.2 |
| 滬市股票 |
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