20190828-首创证券-ICT行业周报：三大运营商负重前行，创新业务快速发展_13页_1mb

ICT行业总结：三大运营商负重前行，创新业务快速发展

核心内容

ICT行业在2019年8月28日发布的周报中指出，三大运营商在上半年均面临营收负增长的挑战，主要受提速降费、传统市场饱和及市场竞争加剧的影响。然而，创新业务如ICT、IDC、云计算、物联网和大数据等成为推动服务收入增长的关键因素。此外，5G建设持续推进，各运营商加大投资力度，计划在2019年实现广泛的5G网络覆盖。

主要观点

• 三大运营商业绩：

  • 中国移动：上半年营业收入3894亿元，同比下降0.6%；通信服务收入3514亿元，同比下降1.3%；EBITDA同比增长3.6%；归属净利润同比下降14.6%。
  • 中国电信：上半年营业收入1905亿元，同比下降1.3%；服务收入同比增长2.8%；EBITDA同比增长13.3%；归属净利润同比增长2.5%。
  • 中国联通：上半年营业收入1450亿元，同比下降2.8%；服务收入同比下降1.1%；EBITDA同比增长8.4%；归属净利润同比增长16.8%；归属扣非净利润同比下降10.4%。

• 创新业务驱动增长：

  • 创新业务如ICT、IDC及云计算、物联网、大数据等成为服务收入的主要增长点。
  • 建议投资者中长期关注创新业务供应商及5G产业链供应商。

• 5G建设计划：

  • 中国移动计划年内建设超过5万个5G基站，覆盖超过50个城市。
  • 中国电信计划投资约90亿元，建设4万个5G基站，覆盖约50个城市。
  • 中国联通计划投资约80亿元，与电信合作实现5G网络“共建、共享”，同时与移动进行合作谈判。

关键信息

上周市场表现

• 沪深300指数上涨2.59%。
• ICT板块表现强于大盘，电子（申万）指数上涨3.85%，计算机（中信）指数上涨3.66%，通信（申万）指数上涨3.77%。
• 上周ICT板块所有三级子板块均上涨，涨幅前五的分别为：电子零部件制造、通信运营、印制电路板、电子系统组装、专用计算机设备。
• 涨幅前十的个股包括：深科技、和而泰、领益智造、银之杰、风华高科、华平股份、兆易创新、三泰控股、维科技术、四方精创。

估值表现

• 电子指数（申万）PE约为36倍，处于历史最高水平。
• 计算机指数（中信）PE约为112倍，处于历史较高水平。
• 通信指数（申万）PE约为40倍，处于历史中下等水平。
• 科技组合指数（中信）PE约为69倍，处于历史中上等水平。

全球半导体市场

• 2019年6月全球半导体销售额为327亿美元，较去年同期减少16.8%。
• 中国半导体销售额同比增长-13.88%，月度环比增长-1.49%。
• 分立半导体是唯一实现正增长的品类，同比增长1.4%。
• 存储器集成电路增速为-30.6%，表现低迷。

公有云市场

• Gartner预测，2019年全球公共云服务市场将增长17.5%，达到2143亿美元。
• IaaS市场增速最快，预计2019年增长27.5%，达到389亿美元。
• 2018下半年，中国公有云服务市场（IaaS/PaaS/SaaS）超过40亿美元，其中IaaS同比增长88.4%，PaaS同比增长124.3%。
• 百度智能音箱市场占有率在2019年第二季度达到17.3%，出货量450万，同比增长37倍。

行业要闻

• 紫光展锐发布新一代移动平台：虎贲T618和虎贲T710分别主打影像处理和AI能力。
• 苹果考虑使用京东方OLED面板：采购价格预计降低两成，影响全球智能手机零部件市场格局。
• 中国5G基站覆盖目标：预计2020年将覆盖全部地级市，而美国仍落后。
• 百度智能音箱市场占有率：超过Google成为第二大供应商，出货量增长显著。

A股上市公司要闻

• 中兴通讯：上半年实现净利润14.7亿元，收入同比增长13.2%。
• 兆易创新：上半年净利润1.87亿元，同比下降20.24%。
• 华胜天成：云计算业务上半年营收7亿元，同比增长27.7%。

风险提示

• 贸易战升级：可能影响供应链和市场表现。
• 政策落地不及预期：可能对行业增长产生不利影响。
• 产业及技术发展不及预期：可能影响创新业务的推进。
• 行业竞争风险：市场竞争加剧可能压缩利润空间。
• 科创板上市及退市风险：科创板企业面临较高的风险。
• 预留合适的安全边际：建议投资者在投资时考虑风险防范。

估值与市场趋势

• 电子、计算机和通信板块的PE处于不同水平，其中电子和计算机板块估值偏高。
• 科技组合指数PE处于中上水平，反映市场对科技股的高预期。
• 5G建设加速，推动行业向未来转型。

总结

ICT行业整体表现优于大盘，创新业务成为增长驱动力。三大运营商虽面临营收压力，但通过5G建设及创新业务拓展，仍保持一定的增长潜力。全球半导体市场面临挑战，但分立半导体表现较好，公有云市场持续高景气，特别是IaaS和PaaS领域。投资者应关注创新业务及5G产业链供应商，同时注意市场风险和估值水平。