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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结

核心内容概述

本晨报涵盖了2023年1月13日能源化工板块主要商品的市场分析，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油。整体来看，多数商品短期呈现偏强或震荡走势，但中期趋势多为震荡市，市场情绪整体谨慎。

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主要观点与策略

PTA

• 观点：成本支撑强，短期偏强。
• 支撑因素：PX价格上涨，春节前补库预期，现货端基差降至平水，供应端开工率提升。
• 压力因素：聚酯开工率维持低位，终端需求疲软，春节前补库可能有限。
• 建议：短期偏强震荡，上方压力5416元/吨，下方支撑5305元/吨。

MEG

• 观点：短期偏强。
• 支撑因素：累库不及预期，港口发货回暖，进口量减少。
• 压力因素：聚酯需求疲软，预计1月底前开工负荷难有明显提升。
• 建议：正套操作为主，短期偏强震荡。

橡胶

• 观点：震荡运行。
• 支撑因素：全球天然橡胶供应收缩，原料价格上行预期。
• 压力因素：国内轮胎企业高库存，需求压制，市场心态谨慎。
• 建议：短期震荡，上方压力12970元/吨，下方支撑12500元/吨。

沥青

• 观点：震荡延续。
• 支撑因素：现货价格底部回升，库存低位，供应持续收紧。
• 压力因素：淡季需求限制价格上方空间，原油走势不明朗。
• 建议：短期震荡，上方压力3800元/吨，下方支撑3700元/吨。

LLDPE

• 观点：中期震荡市。
• 支撑因素：春节前后备货需求，库存低位。
• 压力因素：新增产能释放，需求疲软。
• 建议：中期震荡，上方压力8200元/吨，下方支撑7950元/吨。

PP

• 观点：短期偏强 中期震荡市。
• 支撑因素：上游排库顺利，成本端支撑。
• 压力因素：新增产能释放，需求疲软。
• 建议：短期偏强震荡，上方压力8100-8200元/吨，下方支撑7400-7500元/吨。

纸浆

• 观点：震荡运行。
• 支撑因素：现货偏紧，厂家出货顺畅。
• 压力因素：MAPA浆厂投产，需求疲软。
• 建议：短期偏强，中期震荡，上方压力2950元/吨，下方支撑2750元/吨。

甲醇

• 观点：上游排库顺利，短期偏强震荡。
• 支撑因素：成本端支撑，现货价格稳定。
• 压力因素：下游需求疲软，新增产能释放。
• 建议：短期偏强震荡，上方压力2750元/吨，下方支撑2550元/吨。

尿素

• 观点：短期偏强，中期震荡市。
• 支撑因素：新疆货源外发困难，现货偏紧，厂家订单充足。
• 压力因素：国储抛储压力，未来供应增加。
• 建议：短期偏强，中期震荡，上方压力3050元/吨，下方支撑2750元/吨。

苯乙烯

• 观点：多单部分止盈。
• 支撑因素：装置检修集中，下游需求尚可。
• 压力因素：利润扩张，开工率上升，需求疲软。
• 建议：短期震荡，中期逢低买入，上方压力8900元/吨，下方支撑8500元/吨。

纯碱

• 观点：短期偏强，中期震荡市。
• 支撑因素：厂家库存低位，需求预期良好。
• 压力因素：高价纯碱存在抵触情绪，产能扩张压制。
• 建议：短期偏强，中期震荡，上方压力3050元/吨，下方支撑2750元/吨。

LPG

• 观点：追高空间有限。
• 支撑因素：成本端支撑走强，部分空头获利了结。
• 压力因素：春节前需求疲软，可能降价排库。
• 建议：短期震荡，上方压力4600元/吨，下方支撑4400元/吨。

短纤

• 观点：短期震荡市，一季度偏强。
• 支撑因素：库存低位，需求有所回升。
• 压力因素：下游临近春节，刚需下滑。
• 建议：短期多单部分止盈，中期逢低买入，上方压力7200元/吨，下方支撑7000元/吨。

PVC

• 观点：盘面偏强暂时延续，需求淡季逐步接近。
• 支撑因素：宏观利好，现货价格小幅上涨。
• 压力因素：下游开工负荷下降，需求疲软。
• 建议：关注库存走势，警惕价格回撤。

燃料油

• 观点：短线走强，定价逻辑仍然跟随原油。
• 支撑因素：原油价格走强，市场情绪提振。
• 压力因素：需求淡季临近，供应端增加。
• 建议：短期偏强，关注库存变化。

低硫燃料油

• 观点：天然气短线回弹，高低硫价差继续走阔。
• 支撑因素：天然气价格回升，带动低硫燃料油价格走强。
• 压力因素：高硫燃料油需求疲软，价差走阔。
• 建议：关注价差变化，谨慎操作。

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关键信息汇总

成本端支撑

• PTA：PX价格上涨，成本支撑强。
• MEG：原油价格走强，进口减少。
• 沥青：成本端支撑尚可，但需求疲软。
• LPG：成本端支撑走强。
• 燃料油：定价逻辑跟随原油。

供应端动态

• PTA：开工率提升，供应进一步宽松。
• MEG：国内开工负荷下降，进口减少。
• 沥青：供应持续收紧，库存低位。
• PP：新增产能释放，供应压力增加。
• 尿素：新疆货源难外发，供应偏紧。
• LPG：春节前可能降价排库。

需求端情况

• PTA：聚酯开工维持低位，终端需求疲软。
• MEG：聚酯补库需求提升，但整体疲软。
• 橡胶：需求压制，部分企业提前放假。
• 沥青：需求接近停滞，但供应偏紧支撑价格。
• LLDPE：需求疲软，开工率提升有限。
• PVC：下游进入淡季，需求疲软。

市场情绪

• 整体情绪：市场情绪谨慎，多数商品处于震荡市。
• 部分商品：如PTA、MEG、尿素等短期偏强，但中期走势不明朗。
• 部分商品：如苯乙烯、短纤等建议多单部分止盈，关注价格波动。

操作建议

• 短期操作：部分商品建议正套、多单止盈、逢低买入。
• 中期操作：多数商品建议震荡市操作，关注供需变化和政策影响。
• 风险提示：需警惕春节后补库行情及淡季需求下滑对价格的影响。

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总结

整体来看，能源化工板块多数商品短期偏强或震荡，但中期趋势多为震荡市，市场情绪较为谨慎。成本端支撑是主要利好，但需求疲软和供应端压力限制了价格的进一步上涨空间。建议投资者关注市场供需变化及政策动向，合理把握操作节奏，避免盲目追高。