20240422-国投安信期货-豆一周报_豆一短期震荡回调_7页_2mb

豆一短期震荡回调总结

核心内容

本报告分析了豆一（国产大豆）近期的市场走势及影响因素，指出当前豆一市场处于短期震荡回调阶段，中期仍存在较大的不确定性，需关注天气、政策及市场供需变化对价格的影响。

主要观点

1. 政策与市场动态

• 政策购销双向交易持续：中储粮大豆购销双向竞价交易仍在进行，4月19日国储大豆双向竞价交易26109吨，实际成交5000吨，成交率19%。
• 市场主体仍积极收购：目前市场参与者仍在进行大豆的收购行为，显示市场对后市仍有一定信心。

2. 现货价格表现

• 现货价格偏稳定：4月19日，黑龙江绥化海伦海北高蛋白大豆价格坚挺，中颗粒塔粮价格为2.40元/斤，大颗粒塔粮价格为2.54-2.55元/斤（蛋白含量41%以上）。
• 近5日与近20日价格变化微小：多数现货价格在近5日和近20日内未出现明显波动。

3. 进口大豆与天气因素

• 天气对全球大豆供需影响显著：今年需重点关注天气因素，厄尔尼诺向中性转变，再转为拉尼娜，对北美和南美大豆产区均有影响。
• 美豆价格接近盈亏平衡点：美豆价格已快速下跌至盈亏平衡点附近，美玉米种植亏损，预计二季度CBOT大豆和玉米价格会有一定的底部支撑。
• 中期价格受天气驱动：天气变化将对全球大豆供需结构产生深远影响，可能导致豆价走熊周期延长。

4. 期货价格与季节性

• 豆一期货价格短期回调：豆一1月、5月、9月合约价格均出现小幅回调，反映出短期市场对基本面和宏观因素的回吐。
• 季节性波动特征明显：各合约价格季节性表现显示市场对不同月份的供需预期存在差异，需关注季节性规律。

5. 价差与基差分析

• 价差季节性特征显著：豆一1-5、5-9、9-1合约价差均表现出季节性波动，显示市场对远期合约的定价逻辑。
• 国产与进口大豆价差变化：国产三等大豆与进口二等大豆价差季节性变化，反映市场对进口大豆的预期和供需关系。
• 基差表现稳定：豆一最便宜可交割基差（折粗蛋白36%，5mm）保持稳定，显示现货与期货之间的价差未出现明显扩大或缩小。

关键信息

价格走势

• 豆一期货价格短期回调：1月合约收盘价为4549元，5月为4665元，9月为4606元，均出现小幅下跌。
• 现货价格稳定：国标一等海伦大豆价格为2.4元/斤，讷河为2.37元/斤，巴彦为2.35元/斤，近期价格变化不大。

市场操作建议

• 操作评级：★★★：豆一市场目前具备较为明晰的多空趋势，且仍存在相对恰当的投资机会，建议投资者关注市场波动，合理布局。

风险提示

• 中期不确定性较高：由于油脂油料处于种植生长期，市场存在较多不确定性，需防范价格波动风险。
• 天气是主要驱动因素：天气变化将对全球大豆供需结构产生重大影响，可能推动价格阶段性上涨或延长熊市周期。

图表概览

总结

豆一市场当前处于短期震荡回调阶段，政策购销双向交易仍在进行，市场主体持续收购，现货价格保持稳定。进口大豆受天气影响较大，美豆价格接近盈亏平衡点，二季度CBOT大豆和玉米盘面预计有底部支撑。中期来看，由于油脂油料处于种植生长期，市场存在较多不确定性，需防范价格波动风险。操作评级为★★★，建议投资者关注市场趋势，合理把握投资机会。