20241217-广发期货-2025年聚酯产业链策略展望_产业链供需稍有分化_关注阶段性机会_21页_3mb

2025年聚酯产业链策略展望

PX

• 供需预期：2025年上半年供需偏紧，PX价格支撑较强；下半年若新装置投产，PX供需或承压，加工费有压缩风险。
• 加工费修复：2025年PX加工费中枢或在150~250美元/吨，上半年可逢低做多加工费，下半年需关注裕龙石化装置投产情况。
• 策略：逢低多或逢低做多PX加工费；月差正套关注交割月仓单压力。

PTA

• 供需结构：2025年PTA静态供需宽松，加工费维持低位（300-350元/吨）。
• 价格驱动：价格受PX和原油影响显著，重心前高后低。
• 策略：逢低多配；关注TA5-9正套及TA9-1反套机会。

MEG

• 供需展望：2025年国内产能增速放缓，进口增量有限，但中东、北美低成本货源冲击较大。
• 价格区间：预计重心小幅抬升，价格运行区间4300-5100元/吨。
• 操作建议：关注EG月差逢低正套，但空间有限。

聚酯及终端

• 投产节奏：2025年聚酯产能增长61%，短纤优于长丝&瓶片。
• 需求风险：中美贸易摩擦可能压制出口，但海外库存低位支撑补库需求。

短纤

• 供需改善：2025年投产压力小，供需格局好转，加工费修复预期强。
• 策略：逢低做扩加工费，关注直纺涤短集中度提升带来的调控优势。

广发期货有限公司提醒：期市有风险，入市需谨慎。