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太极股份中报点评总结

核心内容

太极股份（002368.SZ）在2018年上半年实现了业绩的稳健增长，同时在云服务及网络安全业务方面表现突出，成为公司新的增长引擎。

主要财务表现

• 营业收入：2018年上半年实现26.96亿元，同比增长13.04%。
• 归属母公司净利润：2006.2万元，同比增长3.96%。
• 扣非后净利润：1971.7万元，同比增长247.60%。
• 合同额：上半年签订合同总额达43.56亿元，同比增长126.6%，占去年全年营收的82.2%。
• 毛利率：达到18.83%，同比提升1.24个百分点。

业务亮点

• 云服务业务：实现营收1.92亿元，同比增长43.72%，成为业绩增长的重要来源。
• 网络安全服务：签订合同总额近10亿元，同比增长显著。
• 政务云进展：在北京、海南、山西等地政务云业务取得突破，尤其山西政务云平台于7月13日启动运行，计划到2020年3月底前完成80%省级政府部门业务系统的迁移。
• 产品应用：自主研发的网络安全产品如银河警务大数据平台、星云扁平化指挥平台等已在多个省市得到应用。
• 技术创新：新研发的鹰眼智能虹膜采集比对设备、牛蛙反无人机干扰器等警用装备实现了技术升级，拓展了市场空间。

主要观点

• 业绩增长稳健：尽管部分行业如金融、公共事业营收有所下降，但公司整体营收仍保持增长，显示业务结构优化。
• 新兴业务带动增长：云服务与网络安全业务成为公司营收增长的主要驱动力，推动整体毛利率提升。
• 市场拓展成效显著：公司积极开拓新兴市场，合同额快速增长，显示出较强的市场竞争力和客户认可度。
• 盈利预测乐观：预计2018~2020年公司营业收入分别为63.42亿元、75.24亿元、88.10亿元，归属母公司净利润分别为3.88亿元、5.07亿元、6.25亿元，对应每股收益分别为0.93元、1.22元、1.51元，PE分别为36倍、27倍、22倍，维持“增持”评级。

关键信息

业务结构

• 增长领域：企业、能源、政府领域营收分别增长26.39%、19.40%、14.62%。
• 下降领域：金融、公共事业领域营收有所下降。

财务预测

风险提示

• 技术推进不及预期：自主可控技术的发展可能影响公司业绩。
• 业务转型风险：公司正在向云服务和网络安全等新兴领域转型，存在一定的不确定性。
• 市场竞争加剧：随着市场对云服务和网络安全需求的增加，竞争可能进一步加剧。

研究团队简介

• 边铁城：信达证券行业分析师，IT从业经验八年，从事计算机行业研究。
• 蔡靖：北京大学国家发展研究院MBA，曾任职于美国伟创力、芬兰诺基亚，2015年加入信达证券。
• 袁海宇：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，2016年加入信达证券。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

评级说明

• 买入：股价相对强于基准20%以上。
• 增持：股价相对强于基准5% ~ 20%。
• 持有：股价相对基准波动在±5%之间。
• 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎对待。
• 报告中所述信息和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息，考虑自身投资目标和财务状况，必要时咨询专业顾问。

结论

太极股份在2018年上半年展现出强劲的业务增长势头，尤其在云服务和网络安全领域表现突出，合同额增长显著，盈利预测乐观。尽管面临一定的技术推进和市场竞争风险，但公司整体发展趋势积极，维持“增持”评级。