20160320-招商证券-建筑行业定期报告：吃饭行情推荐“超、转、小”个股_21页_1mb

建筑行业2016年3月投资策略与市场回顾总结

核心内容概览

• 行业整体表现：建筑行业在2016年3月上涨6.76%，涨幅在市场中排名靠后，但装饰板块表现突出，涨幅达13.1%。
• 市场观点：市场情绪有所修复，预计迎来“吃饭行情”，建议关注“超跌、转型、小市值”个股，重点推荐装饰、园林和钢结构板块。
• 重点个股推荐：包括富煌钢构、杭萧钢构、金螳螂、亚厦股份、广田股份、棕榈园林等，这些公司具备较强的盈利潜力和估值优势。
• 风险提示：包括转型不及预期、投资下滑、回款风险等。

主要观点

1. 超跌、转型、小市值个股：此类个股有望率先反弹，建议重点关注广田股份、全筑股份、中泰桥梁等。
2. 装饰与园林板块：受益于地产投资回暖，订单增长持续性有望提升，重点推荐金螳螂、亚厦股份、全筑股份、广田股份、棕榈园林、铁汉生态等。
3. 钢结构板块：供给侧改革推动下，钢结构行业前景广阔，重点推荐富煌钢构，建议关注杭萧钢构等。

关键信息

行业规模

• 股票家数：78只
• 总市值：14182亿元
• 流通市值：11238亿元

市场回顾

• 上证指数：上涨5.15%
• 创业板指数：上涨12.56%
• 建筑行业指数：上涨6.76%

个股表现

• 涨幅前五：东易日盛（35.05%）、棕榈园林（29.44%）、方大集团（22.90%）、洪涛股份（19.49%）、苏交科（17.39%）
• 跌幅前五：北方国际（-13.20%）、延长化建（-3.15%）、上海建工（0.00%）、成都路桥（0.00%）、岭南园林（0.00%）

重要股东增减持

• 减持：中矿资源、宝鹰股份
• 增仓：无明显增仓记录

大宗交易

• 交易公司：弘高创意、设计股份、宝鹰股份、柯利达、美晨科技、腾达建设、中国铁建、棕榈园林
• 总成交额：最高为棕榈园林（20332万元）

行业要闻简评

宏观

• 2月外汇占款减少2278.83亿元，降幅收窄。
• 1-2月全国公共预算收入同比增长6.3%，房地产营业税增长20.2%。
• 2016年2月末社会融资规模存量为142.50万亿元，同比增长12.7%。
• 2月银行结售汇差额为-339.4亿美元，同比增长71.8%。

地产相关

• 房地产税法已列入全国人大今年立法预备项目。
• 2月份十大城市土地收入环比下跌46.3%。
• 广州实施房产契税新政，144平米以上购房享优惠。
• 33家房企2月销售额翻倍，业绩上涨100%。
• “十三五”规划纲要提出推进房地产税立法。

其他

• “十三五”规划草案拟修改57处，删除“设立新兴板”。
• 交通运输部强调促进投资管理规范化制度化。
• 国企改革顶层方案发布，资产注入与壳价值是催化剂。

公司动态简评

订单业绩类

• 鸿路钢构：签订5808.04万元重大经营合同，占营收2.08%。
• 中国建筑：1-2月新签合同1827亿元，同比降4%。
• 中泰桥梁：中标1.08亿元钢结构制造工程项目，占营收13.01%。
• 东南网架：签订6.06亿元钢结构工程合同，占营收14.33%。
• 丽鹏股份：2015年营收增长93.40%，净利润增长286.93%。
• 中国中冶：1-2月新签合同440亿元，同比降2.9%。
• 深华新：签署钟山区美丽乡村升级改造项目合作框架协议，总投资约13亿元。
• 中国电建：前2月新签合同总额约629.63亿元，同比增长149.12%。
• 成都路桥：拟中标9.36亿元项目，占2014年营收的62.47%。
• 西藏天路：组成联合体签订10亿元合同，占2014年营收的68.6%。
• 山东路桥：中标54.6亿元项目，占2014年营收的79.8%。
• 铁汉生态：签订5.96亿元合同，占2014年营收的29.8%。

其他

• 达实智能：出资2000万元参与设立PPP基金管理公司。
• 北方国际：重大资产重组取得进展，股票将于3月15日复牌。
• 葛洲坝：控股子公司被认定为高新技术企业，享受15%企业所得税优惠。
• 美晨科技：重要股东质押6900万股，占总股本8.55%。
• 中化岩土：2015年营收增长60.38%，净利润增长74.29%。
• 弘高创意：两股东累计4000万股股权解质押，占总股本9.7%。
• 神州长城：拟申请50亿元综合授信额度，投资6.3亿元成立子公司。
• 四川路桥：全资子公司收购四川路航60%股权。
• 粤水电：获得高新技术企业证书，享受15%企业所得税优惠。
• 全筑股份：2436万股限售股将于3月24日上市流通。
• 江河创建：投资1.82亿元设立眼科医疗公司。
• 富煌钢构：非公开发行7405.78万股，募集8.45亿元。

重点公司盈利预测与估值

市场风险提示

• 转型不及预期
• 投资下滑
• 回款风险

行业PE数据

• 建筑行业整体PE为14.69倍
• 钢结构PE为54.25倍
• 园林PE为48.88倍
• 装饰PE为25.69倍
• 国际工程PE为17.23倍
• 路桥施工PE为15.34倍
• 水利工程PE为15.14倍
• 铁路建设PE为14.30倍
• 化学工程PE为13.00倍
• 房屋建设PE为7.42倍