20250615-国信期货-供应宽松格局_市场弱势依旧_21页_1mb

研究所供应宽松格局与市场弱势总结

整体概述
本报告分析了2025年6月15日尿素市场的状况，核心观点是供应持续宽松、需求疲软，导致市场整体弱势。基于当前数据，短期价格预计震荡偏弱，建议投资者保持偏空思路。

行情回顾

• 期货表现：尿素期货主力合约近期走势显示市场承压，基差情况显示山东尿素小颗粒基差环比下降51元/吨至49元/吨，表明现货价格相对期货合约偏弱。
• 市场动态：截至6月13日，尿素基本面显示供给端开工率高位运行，需求端各项指标下滑，市场交投氛围清淡。

基本面分析

• 供给端：尿素生产企业开工率89%，环比降0.18个百分点，同比涨8.77%，产量增至近5年高点。装置检修损失量上升至1098万吨，但供应格局总体宽松，预计未来供应延续过剩。
• 需求端：复合肥企业产能利用率下降3.695%，三聚氰胺开工率折合成原料需求也趋弱，原料采购理性。进入季节性淡季，农业需求收尾，整体需求收缩。
• 库存端：尿素企业库存环比增13.49%至1043万吨，港口库存环比微升，库存压力加大。
• 成本端：生产成本偏高，固定床和气流床工艺毛利分别为-167元/吨和272元/吨，煤炭价格弱支撑有限，导致整体盈利能力承压。
• 平衡情况：供需数据维持宽松格局，供给过剩与需求不足共振，市场缺乏强劲驱动。

后市展望

• 短期预测：供应端在保供政策下将维持高位，需求端进入淡季难有改善，库存上升和成本支撑不足预示价格可能延续震荡偏弱走势。
• 关键因素：需关注政策调控节奏和出口订单影响，若供需边际变化不大，市场波动性可能加大。
• 操作建议：建议投资者维持偏空策略，避免追涨杀跌，仅供参考不构成投资意见。

免责声明：本报告仅以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源包括文华财经、钢联数据、卓创资讯等，所有观点基于报告当期数据。