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投顾业务部总结：人民币大幅反弹，股市有望短线止跌企稳

核心内容

2018年8月16日，人民币兑美元汇率出现显著反弹，离岸人民币兑美元收盘报6.8615，涨幅达1.23%，创下2017年1月以来的最大单日涨幅。这一走势表明人民币贬值趋势有所缓和，市场对中美经贸关系的预期也出现积极变化。

主要观点

1. 人民币短期反弹原因

   • 商务部宣布中国商务部副部长王受文将率团访美，释放了双方仍有意继续磋商的信号，为中美贸易战缓和提供了可能。
   • 土耳其里拉暴跌引发的新兴市场投机潮趋于平静，减轻了对人民币的外部压力。
   • 市场普遍预期中国央行可能采取干预措施，如重启逆周期因子，以稳定人民币汇率。
   • 人民币汇率的反弹可能与央行的间接干预有关，但尚未有明确证据表明其直接动用外汇储备。

2. 中长期人民币走势分析

   • 美元仍具备较强的支撑力，美国经济持续复苏，预计年内美联储将加息4次。
   • 中国央行下半年加息可能性较低，导致中美利差持续收窄，人民币仍面临一定的贬值压力。
   • 尽管7月外汇占款余额小幅增加，但近期外汇占款维持在零附近波动，表明央行对人民币贬值采取默许态度。
   • 若人民币汇率接近6.9关口并出现大幅波动，央行可能会出手干预，6.9-7区间被视为可能的底线。

3. 人民币与A股的联动性

   • 8月以来，A股走势与人民币汇率高度正相关，A股下跌通常伴随人民币贬值，反之亦然。
   • 这种联动性主要源于市场情绪传导，投资机构将A股视为判断中国宏观经济走势的晴雨表。
   • 人民币升值对A股形成一定支撑，但因市场信心不足，A股未能以红盘报收。
   • 随着人民币贬值趋势可能暂时结束，A股有望跟随止跌回稳。

关键信息

• 人民币走势：8月16日人民币兑美元大幅反弹，离岸人民币涨1.23%，创2017年1月以来最大单日涨幅。
• 中美经贸关系：中国商务部副部长将率团访美，释放积极信号，贸易战缓和可能性增加。
• 市场预期：市场普遍认为6.9-7是央行的底线，若人民币在此区间出现大幅波动，可能触发干预。
• A股与人民币联动：人民币汇率波动对A股情绪产生直接影响，A股短期走势或受人民币走势影响。
• 央行态度：央行对人民币贬值采取默许态度，但近期态度有所转变，可能在汇率逼近关键点时出手干预。

风险提示

• 人民币汇率波动仍受美元走势和中美利差影响，中长期仍存在贬值压力。
• A股市场信心不足，短期内难以完全摆脱人民币波动的影响。
• 市场对央行干预措施的预期可能影响汇率走势，需密切关注政策动向。

重要声明

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