20201104-国金证券-2020年11月固收及_固收+_基金投资策略报告_关注债市交易机会_把握_固收+_收益_17页_1mb

2020年11月固收及“固收+”基金投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月债券市场及“固收+”策略基金的表现，并对未来11月的市场走势提出投资建议。报告指出，经济延续弱复苏态势，货币政策保持稳健中性，市场流动性合理充裕，债市收益率磨顶震荡，但存在配置及交易机会。同时，权益市场结构性机会犹存，建议适当配置“固收+”策略产品以增强收益弹性。

主要观点

1. 债券市场回顾

• 经济与政策环境：经济数据延续回暖，货币政策“稳健适度”，流动性合理充裕。
• 市场表现：10月债市波动不大，中债综合净价指数小幅下跌，但信用债财富指数因票息再投资上涨。
• 利率债表现：国债和国开债收益率基本稳定，10年期国债小幅上行，10年期国开债下行。
• 信用债表现：信用债收益率整体小幅上行，短端利率上行幅度较大，长端小幅下行。
• 可转债表现：可转债市场因权益市场反弹而小幅上涨，部分个券涨幅显著。

2. 债券基金表现

• 10月各类债券基金均收获正收益，其中可转债型基金涨幅最高。
• 稳健类信用债基金表现优于其他类型，注重票息保护，风险较低。
• 股债混合型基金在震荡市中具备一定的收益弹性。

3. 11月投资建议

• 债市策略：建议以稳健类信用债基金配置为主，关注短期交易机会，如海外疫情及美国大选带来的影响。
• 可转债策略：建议关注估值合理的低价转债，把握结构性机会。
• 权益市场：随着基本面改善，风险偏好有望回升，可转债和二级债基可作为股票的替代，增强组合收益弹性。

关键信息

1. 债券基金推荐

2. 可转债基金推荐

3. 二级债基推荐

4. “固收+”策略基金推荐

5. 基金公司打新表现

• 入围率前20名：招商、华夏、华宝、鹏华、中欧、中银、华安、汇添富、易方达、景顺长城、嘉实、建信、银华、兴证全球、工银瑞信、睿远、博时、大成、国泰、华泰柏瑞。
• 打新收益：部分基金公司打新收益较高，建议关注其旗下相关产品。

风险提示

• 疫情超预期好转，风险偏好回升
• 基本面改善
• 宏观政策不及预期