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上海壹券货币市场资金波动分析报告总结（2015年3月12日）

核心内容

本报告分析了2015年3月11日（昨日）和3月12日（今日）的货币市场流动性状况及利率走势，重点探讨了交易所市场资金波动剧烈的原因，并对今日市场趋势作出预测。

主要观点

1. 昨日货币市场流动性状况

   • 货币市场整体流动性较为宽松，但交易所市场资金波动剧烈。
   • 新股发行对市场造成显著扰动，但影响整体可控。
   • 央行通过逆回购操作维持市场稳定，资金面未出现明显紧张。

2. 今日货币市场展望

   • 明日将有780亿元逆回购到期，预计央行将继续逆回购操作，以稳定资金面。
   • GC001利率预计今日均价继续上涨，收盘价可能高于昨日。
   • 货币市场流动性紧张程度有所上升，但整体仍保持平稳。

昨日货币市场流动性概览

1. 同业拆放利率

• 隔夜Shibor利率 $3.347%$，较前一交易日下降0.3BP。
• 7天Shibor利率 $4.773%$，较前一交易日上升1BP。
• 14天Shibor利率 $4.814%$，较前一交易日下降2.2BP。
• 1个月Shibor利率 $5.0518%$，较前一交易日下降0.32BP。

2. 同业拆借利率

• 隔夜拆借利率 $3.3824%$，较前一交易日上升2.2BP。
• 7天拆借利率 $5.1695%$，较前一交易日上升10.19BP。
• 14天拆借利率 $4.8771%$，较前一交易日下降5.96BP。
• 21天拆借利率无报价。

3. 同业回购利率

• 隔夜回购利率 $3.3598%$，较前一交易日下降0.41BP。
• 7天回购利率 $4.7853%$，较前一交易日下降6.38BP。
• 14天回购利率 $4.8148%$，较前一交易日下降0.24BP。
• 21天回购利率 $5.6892%$，较前一交易日上升11.49BP。

4. 上证回购利率

• GC001收盘价 $0.585%$，较前一交易日上升607.8BP。
• GC007收盘价 $4.525%$，较前一交易日下降9.75BP。

5. 回购定盘利率

• FR001利率 $3.5%$，较前一交易日上升5BP。
• FR007利率 $4.67%$，较前一交易日下降13BP。
• FR014利率 $5%$，较前一交易日下降5BP。

货币市场变动原因分析

1. 公开市场操作

• 昨日无逆回购到期。
• 今日将有780亿元逆回购到期，预计央行将继续逆回购操作，以维持市场流动性。

2. 国库定存

• 昨日无国库定存到期。
• 下旬将有600亿元3月期国库定存到期。

3. IPO和资本市场变化

• 昨日迎来10只新股密集发行，单日冻结资金预计超过2万亿，对交易所资金造成强烈冲击。
• 本周将迎来新一轮新股申购浪潮，预计冻结资金将超过3万亿元，其中包含筹资金额超100亿元的东方证券，资金形势严峻。

4. 现券市场交易

• 昨日现券收益率明显回落，市场交易量上升294.66亿元至2421.94亿元。
• 午后公布的2月经济数据较差，进一步推低收益率。

5. 一级市场

• 昨日一级市场消耗流动性191.5亿元，较前一交易日有所下降。
• 今日一级市场将消耗流动性238.9亿元，较前一交易日有所上升。

今日货币市场展望

1. 货币市场流动性判断

• 货币市场流动性紧张程度上升，但整体仍保持平稳。
• 资金紧张并非央行紧缩所致，而是由于股票市场繁荣导致资金流向资本市场。

2. 货币市场利率预测

• GC001今日均价预计继续上涨，全天走势宽幅震荡，收盘价或高于昨日。
• 央行预计将继续逆回购操作，以稳定资金面。

投资评级体系

• 两全级：适用于全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）。
• 配置级：适用于配置主需求型机构（银行、保险）。
• 投资级：适用于收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。

关键信息

• 昨日资金面：整体宽松，但交易所市场波动剧烈。
• 新股发行：10只新股发行，冻结资金超2万亿，但影响可控。
• 央行操作：预计今日继续逆回购操作，以维持流动性。
• 经济数据：2月PMI略有回升，但制造业仍面临下行压力；CPI上涨1.4%，PPI同比下降4.8%。
• 投资建议：报告中未直接给出具体投资建议，但强调了流动性及利率走势的分析。

免责条款

• 本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能根据市场变化调整，不保证准确性或完整性。
• 报告仅限特定客户使用，未经授权不得发布、复制、引用或转载。

数据来源

• WIND、上海证券研究所