20140402-申万宏源-事件组合前3个月超额收益14__17页_354kb

2014年4月申万事件月报总结

核心内容

2014年4月，申万研究重点推荐关注上市公司2014年一季报及中报业绩预告事件。通过事件因子选股策略，筛选出321只股票组成4月持仓组合，其中得分最高的十只股票包括利亚德、雷曼光电、开尔新材、亚太科技、蓝色光标、万安科技、华峰氨纶、泰和新材、美盈森、闰土股份。

主要观点

4月事件推荐

• 一季报业绩预告：正面信号样本组与负面信号样本组走势相反，投资者应关注传递正面信息的公司。
• 中报业绩预告：正面信号样本短期效应不显著，负面样本短期跑输市场，特别是公告前20日有正超额收益的样本，20日后跑输市场近3%。

上月事件回顾

• 业绩快报事件表现不佳：2013年业绩快报事件表现较差，特别是去年亏损、今年正增长的公司表现最佳。业绩快报发布数量略低于2012年，但有改善趋势。
• 事件因子策略表现：2014年3月，LONG(3,60，非中性)策略涨幅为-4.17%，跑输沪深300指数2.67%；LONG(3,60，中性)策略涨幅为-2.28%，跑输沪深300指数0.78%。自2014年1月以来，LONG(3,60，非中性)策略涨幅为6.04%，跑赢沪深300指数13.93%；LONG(3,60，中性)策略涨幅为6.12%，跑赢沪深300指数14.01%。

关键信息

事件因子体系

事件因子体系分为四大类共32个因子，包括：

• 业绩类：如年报、一季报、中报业绩预告，以及卖方报告。
• 股权类：包括高管增持和减持。
• 融资类：如可转债、公开增发、定向增发。
• 交易类：包括成份股调整、限售股解禁。

各类事件效应及因子表现

• 业绩类事件：一季报正面信号样本组在事件日后20个交易日有正超额收益，而中报负面信号样本组表现较差。
• 股权类事件：高管连续多次大额减持后，股票20日跑赢市场4%；高管增持（三次以内，10万-1000万）后，股票20日跑赢市场1%。
• 融资类事件：公开增发事件在市值规模300亿元以下时表现较好，但整体样本数量较少。
• 交易类事件：成份股调整和限售股解禁事件均在解禁前跑输市场，限售股解禁中，解禁占比大于50%的股票表现最差。

策略表现回顾

事件因子选股策略

• LONG(3,60，非中性)：策略涨幅为-4.17%，跑输沪深300指数2.67%；但自2014年1月以来，策略涨幅为6.04%，跑赢沪深300指数13.93%。
• LONG(3,60，中性)：策略涨幅为-2.28%，跑输沪深300指数0.78%；自2014年1月以来，策略涨幅为6.12%，跑赢沪深300指数14.01%。

事件因子策略评价指标

附录信息

事件因子选股体系

• 事件因子选取：包含业绩、股权、融资、交易四类共32个因子。
• 选股策略：
  • 样本空间筛选：以全市场股票为样本空间，剔除上市未满3个月的新股。
  • 股票得分计算：综合考虑事件效应的方向、大小和时间效应，对筛选后的股票进行打分。
  • 加权方式：采用等权方式，行业中性以沪深300的申万一级行业为标准。

4月组合名单

附表2列出了4月持仓组合的股票名单，包括：

• 宏昌电子、富瑞特装、万邦达、达华智能、久立特材、恒宝股份、吉视传媒、科大智能、三五互联、山西证券、世联行、天康生物、招商轮船、先锋新材、中海达、华星创业、嘉事堂、泰和新材、东方雨虹、东华软件、动力源、雷曼光电、新研股份、鼎汉技术、康得新、美盛文化、太安堂、奥特迅、大立科技、奥瑞金、美盈森、特锐德、建新股份、瑞泰科技、嘉寓股份、开元仪器、永贵电器、特锐德、大富科技、赛象科技、誉衡药业、美的集团、深深房A、兴业矿业、大庆华科、*ST成霖、汉威电子、金通灵、大富科技、拓维信息、百润股份、奥瑞金、中青宝、蓝色光标、华峰氨纶、闰土股份、青龙管业、安诺其、建投能源、东宝生物、亿晶光电、大智慧、康得新、誉衡药业、*ST成霖、华峰氨纶、泰和新材、美盈森、闰土股份、青龙管业、安诺其、建投能源、东宝生物、亿晶光电、大智慧等。

联系信息

• 证券分析师：刘均伟、夏祥全
• 联系人：宋施怡
• 地址：上海市南京东路99号
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