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国泰君安期货-PP中期研究报告摘要

1. 市场态势
   报告判断2024年PP市场整体呈现“中期震荡”格局，下半年略偏强。支撑因素包括：上游开工阶段性下滑、部分新增产能投产不及预期、低利润限制长期下跌空间；抑制因素有：下游需求疲软、弱基差压制贸易商周转、美联储降息模糊性带来的不确定性。

2. 基本面数据
   昨日PP主力合约PP2409收7860元/吨，涨幅4.9%，成交203,012手，持仓133,490手。期现基差方面，华东及华北市场现货与期货价差维持在约-4至-10元/吨，整体弱基差格局延续。

3. 现货与供需

• 现货：国内PP市场情绪偏暖，多数企业提价支撑成本。拉丝产品价格回升明显，共聚与专用料涨幅有限。部分下游工厂停车限产，导致专用料需求萎缩，并降价促销。
• 库存：上游库存压力较小，部分区域货源略显紧张。供应端受产能增量不达预期与阶段性检修影响，压制下跌空间，但也限制行情突破上行支撑。

4. 观点与建议

• 总概：中期维持震荡运行，缺乏强趋势。当前趋势强度评分0（中性）。
• 建议：波动频率增加，需谨慎操作，规避非理性风险。关注库存释放节奏、下游复工情况、以及宏观层面货币政策变化所带来的反弹机会。

5. 免责声明
   分析未包含完整的投资风险揭示条款，详情需查阅报告末原文。本报告不构成实质性投资建议，使用报告内容需自行承担风险，仅供参考。