20251120-环球富盛理财-业绩及指引强劲超预期_扭转AI泡沫论_7页_764kb

英伟达第三季业绩强劲超预期，营收570亿美元（环比增长22%，同比增长62%），毛利率73.6%，EPS 1.3美元，高于买方预期。4Q26指引营收650亿美元，超预期。分析师上调目标价至235美元，基于对2026-2027年强劲营收增长（预计营收3370亿至4110亿美元，EPS 7.8至9.5美元）的30倍远期市盈率。

AI泡沫被业绩数据证伪：加速计算优化现有业务降低成本，GPU产能满负荷运行，云厂需求强劲，包括沙特和Anthropic合作订单5000亿美元潜力。GB300需求超过GB200，产品组合改善。

财务风险包括AI需求低于预期、供应链及地缘政治压力。关键ratios显示毛利率稳定在73-75%，净利率55-57%。估值PE从64倍降至20倍。

分析师Eugene Zhao 赵方舟，环球富盛理财，2022-2025年曾任海通国际，主覆盖硬科技领域。报告评级“买入”，建议基于基本面乐观。

• 主要业绩：3Q26营收57bn，4Q26指引65bn。
• 核心观点：业绩超预期，AI投资可持续。
• 风险：AI需求波动、竞争加剧。
• 估值：目标价$235，远期PE 30倍。