20170216-华创证券-晨会纪要_20页_1mb

晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕2017年各行业发展趋势、政策动向及市场表现展开，涵盖债券、银行、汽车、电力、交运、食品饮料、计算机、非银金融等领域。重点分析了流动性收紧趋势、银行监管变化、新能源汽车发展、电力行业调整、航空业复苏、食品饮料板块机会、数据中心行业成长性、信托市场波动、调研信息及市场热点事件。

主要观点与关键信息

1. 债券市场分析

• 流动性收紧趋势不变：MLF加量续作未改变流动性收紧的总体趋势，央行去杠杆态度坚决，未来资金面可能维持紧平衡。
• 利率上行压力增加：美联储加息预期上升，叠加国内通胀压力，可能推动国内加息，对债市形成压力。
• 信用利差走扩：信用债供给压力大，需求减弱，未来信用利差仍面临走扩压力，建议投资者谨慎操作。
• 安琪酵母推荐：受益于糖蜜价格下行，公司有望实现业绩提升，六个月目标价22.36元，强烈推荐。

2. 银行业监管动向

• 1104报表更新：细化同业、投资、理财业务统计，强化穿透监管，有助于监管协调和资产配置管理。
• 监管趋势：2017年监管将聚焦同业、理财等业务，流动性管理趋严，对资产负债表扩张形成控制。
• 鼓励创新业务：如资产证券化、PPP、投贷联动等，为银行带来新的盈利增长点。
• 投资建议：关注资产负债表管理、资产配置优化和创新业务发展。

3. 汽车与新能源行业

• 出租车电动化趋势：北京计划9月底前实现出租车全面电动化，有助于新能源汽车销量增长。
• 新能源汽车产业链：建议关注东方精工、澳洋顺昌等受益企业，市场情绪逐步回暖。
• 乘用车销量目标：预计2017年乘用车销量有望突破50万辆，支撑产业链整体增长。

4. 电力行业

• 火电业绩触底反弹：受煤价企稳、电改推进等因素影响，下半年电力行业有望改善。
• 行政调控与电改：严控煤电无序扩张，推动低效产能退出，提升行业集中度。
• 投资建议：推荐关注大唐电力、甘肃电投、华能国际等具备增长弹性的标的。

5. 航空业

• 供需结构改善：1月航空业实现开门红，客座率同比提升，三大航表现优异。
• 国际航线优化：国际航线供需趋于平衡，票价跌幅收窄，利好国航、东航等。
• 混改与市场化：混合所有制改革、价格市场化将改善行业估值与盈利，重点关注国航、东航及春秋航空。

6. 食品饮料行业

• 恒顺醋业调研：公司区域销售表现良好，提价政策已落实，毛利率提升，市场空间广阔。
• 安琪酵母推荐：糖蜜价格下行，公司成本压力缓解，提价预期强烈，净利润有望增长。

7. 计算机与数据中心

• 数据港：作为定制数据中心服务龙头，公司具备技术优势和成本优势，客户集中度高，业绩持续增长。
• 投资建议：给予“推荐”评级，未来几年业绩增长可期。

8. 非银金融

• 安信信托下跌：为近期上涨后的正常调整，基本面未发生重大变化，维持目标价30元。

9. 财经要闻

• 煤炭国企改革：政策推动下，资产证券化加速，利好煤炭企业。
• 通用航空发展：受益于“十三五”规划，行业将快速增长，相关公司如中信海直、中直股份等有望受益。
• 京津冀治霾：环保督查力度加大，利好烟气治理及监测公司。
• 稀土价格上行：受政策与供给侧改革影响，价格有望持续上涨。
• 甲醇上涨：基本面支撑明显，价格持续走高。
• 纸业涨价：受库存偏低、成本上涨等因素影响，纸业有望延续涨价趋势。
• SSD颗粒涨价：供需吃紧，涨幅达55%，利好相关产业链。
• 人工智能2.0：科技创新2030项目启动，关注人工智能相关公司。
• 不良资产证券化扩容：试点银行将扩大，利好不良资产处置行业。
• 保险资金调研：重点调研电子、机械设备、化工等行业，体现对成长性公司的关注。

市场表现

海外市场

• 恒生指数上涨1.23%，道琼斯指数上涨0.52%，纳斯达克上涨0.64%，标准普尔上涨0.5%，日经指数上涨1.03%，金融时报上涨0.47%。

国内市场

• 上证指数下跌0.15%，沪深300下跌0.41%，深证成指下跌0.85%，整体市场偏弱。

大宗商品表现

• 纽约原油上涨0.3%，BDI上涨0.44%，LME铜上涨0.53%，LME铝上涨1.48%，COMEX黄金上涨0.69%。

调研与公司动态

• 恒顺醋业：区域销售强劲，提价政策已执行，毛利率提升。
• 禾丰牧业：饲料业务增长良好，国际化布局加速，未来增长潜力大。
• 数据港：具备领先技术与成本优势，客户集中度高，业绩持续增长。

投资策略建议

• 推荐行业：电力、航空、食品饮料、数据中心、稀土、环保等。
• 推荐个股：国航、东航、安琪酵母、数据港、大唐电力、甘肃电投、华能国际、恒顺醋业、禾丰牧业等。

风险提示

• 油价反弹、人民币贬值：可能对航空、能源等行业形成压力。
• 信用利差扩大：可能影响信用债市场表现。
• 行业竞争加剧：如新能源汽车、SSD颗粒等，需关注市场供需变化。

联系信息

• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com