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Intel发布2016Q4业绩，存储器业务增长良好

核心内容

• 行业整体表现：2017年1月23日至2月3日，全体A股上涨0.82%，渤海电子行业上涨1.03%，在申万28个子行业中排名第15。
• 子板块表现：半导体板块上涨0.83%，电子元件板块上涨2.06%，估值处于较高水平，其中半导体板块TTM市盈率高达73.96倍。
• 估值分析：渤海电子板块TTM市盈率46.98倍，相对于全体A股的估值溢价率为150%，创三年来新低。
• 投资建议：建议提前布局行业景气度高、业绩逐步兑现、估值有优势的白马股及成长股，重点推荐中颖电子、汇顶科技、蓝思科技、生益科技。

主要观点

• 半导体行业增长强劲：2016年全球半导体行业整体表现良好，其中2016Q4存储器行业迎来全年最旺季度，存储器终端需求旺盛。
• 存储器业务表现突出：Intel 2016Q4存储器部门营收同比增长25%，成为业绩亮点。
• 手机元器件涨价：由于成本上升，国产手机在2017年开年密集涨价，预示行业将进入转型升级阶段。
• OLED技术发展：中颖电子作为国内首家量产OLED显示驱动芯片的上市公司，未来将受益于OLED面板的良好发展态势。
• 智能电视普及：2016年中国彩电市场互联网电视渗透率达84.7%，已成为消费标配。然而，盈利模式缺失仍是行业发展的瓶颈。
• 苹果供应链变化：新款iPhone预计备货量将上看1亿支，拉货时间点提前，推动相关供应链需求增长。
• 行业转型趋势明显：智能手机行业从增量时代转向存量时代，涨价和生态建设成为转型升级的关键。

关键信息

行业要闻

• LG OLED面板未获iPhone8订单：LG Display因转换至OLED步伐缓慢，未能获得iPhone8的OLED面板订单，首次缺席。
• 英特尔7nm芯片量产计划：英特尔计划在2017年建立7nm试验工厂，尝试提升芯片性能与节能。
• 内存市场持续看涨：内存产业产值预计增长17.8%，DRAM报价止跌回升，缺货情况预计持续半年。
• AMD起诉侵权企业：AMD指控LG、联发科、乐视等公司滥用其GPU技术专利，寻求禁止其在美国销售相关产品。

重点公司公告

• 风华高科：净利润同比增长100% - 150%，受益于主营产品盈利回升及减持投资收益。
• 汇顶科技：净利润同比增长约126%，指纹识别产品销量大幅上升，公司估值处于半导体行业价值洼地。
• 蓝思科技：净利润同比下降22% - 10%，但3D玻璃产品进入兑现期，未来业绩有望改善。
• 生益科技：受益于铜箔供需变化，业绩弹性大增，预计2016年净利润大幅增长。
• 凤凰光学：预计2016年净亏损9500万元至12500万元，主要因市场需求萎缩、人工成本上升及产品结构调整。

投资策略

• 关注优质成长股：尽管电子行业估值持续向下调整，但部分优质成长个股估值下探空间有限，建议提前布局。
• 重点推荐领域：半导体、智能手机产业链、液晶面板、PCB等。
• 股票池推荐：中颖电子、汇顶科技、蓝思科技、生益科技。

总结

2016Q4 Intel业绩表现稳健，存储器业务增长显著。同时，电子行业整体表现良好，但面临估值调整压力。半导体行业增长态势持续，OLED、指纹识别等技术成为关注焦点。国产手机价格集体上涨，行业进入转型升级阶段。智能电视市场渗透率高，但盈利模式缺失成为挑战。内存市场表现强劲，DRAM报价回升。AMD起诉侵权企业，显示其在GPU技术上的重要地位。A股上市公司中，部分企业如风华高科、汇顶科技、生益科技等业绩表现亮眼，而凤凰光学则面临亏损。建议投资者关注半导体、智能手机产业链等高景气度领域，把握行业转型机遇。