20250628-广发期货-2025沪铝半年报_全年维持紧平衡_策略上逢低布局多单_9页_1mb

总结内容

报告概述

本报告为2025年6月28日发布的沪铝（上海铝）半年度研究通讯，投资咨询业务资格依据证监许可【2011】1292号。报告分析了2025年电解铝市场的供需平衡、价格走势及投资策略，强调全年维持紧平衡状态。

核心内容:

• 供给端：国内电解铝产能已触及4500万吨政策上限，新增产能受限。2025年预计产量增长2.3%，主要依赖俄铝进口，后者存在地缘政治和政策风险。
• 需求端：传统需求如基建和地产疲软，但新能源领域（如新能源汽车、特高压）提供支撑。光伏用铝需求因上半年抢装透支，下半年面临显著下行压力。
• 市场展望：短期宏观情绪回暖，建议逢低布局多单；中期需警惕需求坍塌或宏观转向；全年价格核心区间维持在19,000至21,000元/吨，中枢温和上移。
• 关键变量：库存水平、光伏排产数据及宏观经济因素。

详细分析

• 供应展望：国内产能天花板临近，2025年产量增幅仅2.3%，进口成为关键补充。
• 需求展望：光伏抢装透支需求，组件排产可能下降；新能源汽车和电网投资拉动增长。
• 行情展望：全年维持紧平衡，价格中枢预计上移。

免责声明：本报告仅供参考，投资者据此操作风险自负。详情见报告正文。