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银河视点总结

核心内容

本报告发布于2014年12月30日，主要内容围绕2014年12月26日至29日的市场情况及行业分析，涵盖国内外股市、期货、货币市场，以及多个重点行业如建筑、机械军工、航空、海运、建材、纸业、有色、农林牧渔、计算机、非银行金融等的详细分析和投资建议。同时，报告还提及了政策动向及未来展望。

主要观点

国内市场简评

• 震荡加剧，结构分化：小盘股表现较差，蓝筹股相对强势。
• 蓝筹估值修复：中短期内估值修复行情仍是主旋律，建议关注低估值板块如地产、保险、银行、建筑、家电、汽车。
• 12月组合表现：累计上涨10.72%，其中万科、华夏幸福、中材国际、东方航空等表现较好。

国际市场表现

• 道琼斯：18053.71点，+0.13%
• NASDAQ：4806.86点，+0.70%
• FTSE100：6609.90点，+0.18%
• 恒生指数：23773.18点，+1.82%
• 国企指数：12019.75点，+3.99%
• 日经指数：17729.84点，-0.50%

关键行业分析与投资建议

建筑

• 短期推荐：中国建筑、中国电建（受益于国企改革和一带一路）。
• 长期逻辑：2015年后板块轮动，关注二线蓝筹和新兴成长股。
• 国企改革主线：隧道股份、安徽水利、棱光实业。
• 新兴成长股：达实智能、三维工程。
• 估值重构：建筑板块估值提升显著，2014年股价上涨103.6%，EPS下降4.5%，主要受估值驱动。

机械军工

• 持续推荐：工程机械龙头（如中联重科、三一重工、柳工）及军工船舶（如洪都航空、广船国际、中航电子）。
• 中船集团关注：广船国际作为核心平台，可能迎来资本运作。
• 军工资产注入：关注中国重工、航天长峰、国睿科技、四创电子、中航电子等。

航空

• 油价下滑利好：航空业受益于油价下跌，业绩有望大幅改善。
• 估值提升空间：当前估值处于低位，未来有望进一步提升。
• 关注公司：中国国航、南方航空、东方航空、海南航空等。

海运

• 受益油价下滑：集运受益于成本下降，油运短期利好但长期偏负面。
• 政策与改革：国企改革和行业支持政策将推动业务创新和兼并整合。
• 推荐公司：中国远洋、中海发展、中海集运、招商轮船。

建材

• 水泥价格持续下调：库存小幅上涨，区域差异显著。
• 关注“一带一路”：重点推荐中材国际、天山股份、海螺水泥、金隅股份等。
• 区域展望：华东、中南价格可能继续下跌，西北、东北区域或有回升。

晨鸣纸业

• 优先股发行：募集资金45亿元，用于偿还债务及补充流动资金。
• 互联网金融布局：通过参股利得财富，拓展金融业务。
• 估值与盈利：当前PE为20.1倍，预计2015年PE降至13倍，业绩有望增长。

中色股份

• “一带一路”受益：海外工程承包业务步入倍增阶段，2016年将成为主要收入来源。
• 国企改革预期：集团资产注入可能提升公司价值。
• 锌价回升：预计2015年锌价将上行，公司铅锌业务受益。

中国铝业

• 国企改革受益：公司或受益于资产注入及成本下降。
• 低估值：P/B为1倍，P/E为17倍，具备投资价值。

农林牧渔

• 病死猪事件：推动动物疫苗行业加速市场化，推荐金宇集团、天康生物、中牧股份。
• 农垦改革：新疆兵团改革或超预期，关注西部牧业、新赛股份等。

计算机

• 企业互联网兴起：重点推荐航天信息、万达信息、金证股份等。
• 新三板机会：连续竞价交易和转板制度将提升市场流动性，利好互联网和金融IT板块。

非银行金融

• 保险股推荐：中国人寿、中国平安、中国太保表现较好。
• 券商股：短期风险较高，推荐中信、海通、华泰、广发。
• 信托股：关注经纬纺机，短期利好已释放。

重点个股推荐

政策与行业动向

• 国企改革：预计2015年政策将落地，重点关注资产注入和混改。
• “一带一路”：推动建筑、有色等行业增长。
• 土地改革：与国企改革并行，推动农垦系统改革。
• 新三板政策：连续竞价交易和转板制度将提升流动性。
• 营改增：影响税务信息化企业，如航天信息。
• 货币政策：流动性改善，预计2015年进一步宽松。

风险提示

• 市场风险：板块轮动、资金配置变化、估值回调。
• 政策风险：国企改革进程、政策落地不及预期。
• 行业风险：油价波动、行业周期、产能过剩。
• 个股风险：外延发展、技术产业化、汇率波动、市场苗销售不及预期。

评级标准

• 推荐：行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%。
• 中性：与市场平均回报相当。
• 回避：低于市场平均回报10%及以上。

总结

整体来看，2014年12月市场呈现震荡加剧、结构分化的趋势，蓝筹股估值修复仍为主旋律，重点推荐建筑、航空、海运、建材、纸业等板块。同时，国企改革、一带一路、互联网金融、新三板等政策和趋势将带来结构性机会。建议投资者关注低估值蓝筹股，把握从一线蓝筹向二线蓝筹及新兴成长股的过渡，同时留意政策催化下的行业变化与投资机会。