20240221-东证期货-液化石油气年度报告_供应增长降速_关注中国化工利润修复情况_24页_8mb

液化石油气（LPG）年度报告（2024）

一、供需分析

1. 全球供应：预计2024年全球LPG供应增速将较2023年进一步放缓，美国和中东是主要增量来源，但增速显著下行。2024年美国出口增速预计降至4%，中东出口量可能小幅增长1%。
2. 中国需求：化工需求是中国增长核心，PDH产能扩张达596万吨，但装置利润持续承压，开工率中枢下降至不足70%。预计2024年PDH新增需求约270万吨。
3. 运费因素：巴拿马运河干旱导致运费居高不下，2024年运费中枢预计回落至120-150美元/吨，但仍需关注运河通行和绕航情况。

二、价格与投资建议

• 价格区间：2024年PG价格预计运行于4000-6500元/吨，呈季节性波动。
• 交易机会：关注3-5月巴拿马运河干旱前FEI-MB价差做多机会，逢高做空PDH利润，特别在三四季度淡旺季切换期。

三、风险提示

• 油价大幅波动、中东原油减产超预期、PDH装置投产推迟。

四、核心观点
供需小幅转紧支撑价格，关注全球供应增量放缓与中国化工需求矛盾，运费是重要波动因素。