20210614-华创证券-农业周报_猪肉储备调节新预案出台_继续关注后周期景气持续性_28页_2mb

报告摘要

猪价下跌：本周全国外三元生猪均价为14.78元/公斤，环比下跌5.7%，同比下跌54.3%。15公斤仔猪销售均价为674元/头，环比下跌8.8%，自3月初高点跌幅达64.47%。50公斤二元母猪销售均价为3355元/头，环比下跌12.06%。
养殖利润下滑：自繁自养生猪养殖利润为-203.92元/头，连续两周亏损，亏损幅度环比扩大183.35元/头。外购仔猪养殖利润为-1320.27元/头，亏损程度继续创历史新高，环比下跌19.5%，同比下跌247.3%。
新预案发布：国家发改委等多部门联合印发《完善政府猪肉储备调节机制，做好猪肉市场保供稳价工作预案》，调整了生猪养殖盈亏平衡点对应的猪粮比至7:1，新增“能繁母猪存栏量变化率”和“36个大中城市精瘦肉平均零售价格”作为预警指标，细化预警分级机制，以稳定市场情绪，促进生猪产业稳定发展。
投资建议：短期关注南方雨季对非瘟防控的扰动，三季度可能体现年初疫情对产能的影响；中长期建议关注出栏增长确定性强、成本管控优秀的养殖龙头。

肉鸡苗价格下跌：主产区肉鸡苗价格为3.45元/羽，环比下跌16.1%，同比上涨40.8%。
鸡产品价格稳定：主产区鸡产品平均价为10.30元/公斤，环比持平，同比上涨7.5%。
毛鸡养殖利润回升：毛鸡养殖利润为0.09元/羽，环比扭亏，同比下跌96.9%。
黄羽肉鸡价格：快大鸡价格5.21元/斤，环比下跌1.33%，同比下跌13.88%；中速鸡价格5.53元/斤，环比下跌5.15%，同比下跌21.89%；土鸡价格7.19元/斤，环比下跌2.97%，同比下跌8.87%；乌骨鸡价格5.70元/斤，环比下跌7.77%，同比下跌23.28%。

风险提示：动物疫病扩散、原料价格持续上涨、市场竞争加剧、产品质量问题。
市场表现：2021年初至今，农林牧渔（申万）指数下跌7.02%，沪深300上涨0.26%，中小板上涨2.31%。本周农林牧渔指数下跌4.68%，沪深300下跌1.09%，中小板下跌0.32%。
估值情况：农业板块绝对PE为23.30倍，绝对PB为3.64倍，均低于历史均值。农业板块相对中小板PE为0.83倍，PB为1.14倍；相对沪深300PE为1.61倍，PB为2.37倍。
农产品价格：
- 玉米：国内现货价2909.58元/吨，环比下跌0.1%，同比上涨37%；CBOT玉米期货价685美分/蒲式耳，环比上涨0.6%，同比上涨108%。
- 大豆：国内现货价5153.68元/吨，环比持平，同比上涨29.5%；CBOT大豆期货价1508.25美分/蒲式耳，环比下跌4.7%，同比上涨74.2%。
- 小麦：国内现货价2500.56元/吨，环比下跌0.2%，同比上涨9.1%；CBOT小麦期货价681美分/蒲式耳，环比下跌0.6%，同比上涨36.4%。
- 豆粕：国内现货价3653.14元/吨，环比上涨1.4%，同比上涨31.5%；CBOT豆粕期货价383.2美分/短吨，环比下跌3.0%，同比上涨32.3%。
- 棉花：NYMEX棉花价格87美分/磅，环比上涨1.4%，同比上涨45%。
- 白糖：NYBOT11号糖期货价17.61美分/磅，环比下跌0.5%，同比上涨47.4%。