20210830-西南证券-融创服务-01516.HK-2021年中报点评_对外拓展成效显著_增值服务蓄势储能_4页_892kb

文档内容总结

核心内容

本文档主要总结了融创服务在2021年上半年的经营业绩、业务拓展情况、增值服务发展及盈利预测，同时提供了相关的财务数据与分析师信息。

主要观点

业绩表现强劲

• 营收增长显著：2021年上半年公司实现营收33.2亿元，同比增长85%。
• 净利润大幅增长：实现归母净利润6.1亿元，同比增长154%。
• 收入结构优化：基础物业、非业主增值服务、社区增值服务占比分别为61.6%、32.7%、5.7%，其中基础物业及社区增值服务占比分别提升1.6pp和1.9pp。
• 盈利能力增强：毛利率提升5.1pp至31.0%，净利率提升5pp至19.0%。
• 分业务毛利率增长：基础物业毛利率提升4.6pp至26.1%，非业主增值服务提升6.1pp至38.1%，社区增值服务提升7.4pp至42.9%。

外拓成效显著

• 在管面积与合约面积增长：截至2021年6月，公司在管面积达1.73亿平，合约面积达3.22亿平，其中第三方占比分别提升至39%和32%。
• 新增面积表现亮眼：上半年新增在管面积4,194万平，新增合约面积6,251万平，其中第三方占比分别为66%和70%。
• 非住业态占比提升：非住业态合同额占比达43%。
• 合资平台拓展：年初至今新增9个合资平台，落地在管面积111万平，储备面积预计超2,000万平；累计成立21个合资平台，落地在管面积1,613万平。
• 并购整合高效：通过收购彰泰物业，公司在管面积和合约面积分别增加1,222万平和2,595万平，与开元和环融整合后经营效率显著提升。

增值服务蓄势储能

• 社区增值服务发展迅速：社区生活服务与基础物业收入比提升3.4pp至9.2%，年化单方毛利提升至1.1元/平米，为2020年同期的2倍。
• 四大业务营收增长：便民服务、空间运营、房屋中介及美居服务营收分别同比增长2029%、122%、351%、279%，达到6,685万元、5,892万元、3,424万元、2,871万元。
• 科技数字建设深化：推进线上线下一体化与智慧化服务，通过智慧社区改造，人效提升7%。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 未来三年盈利预测：
  • 2021年归母净利润为12.2亿元，同比增长103%；
  • 2022年归母净利润为20.9亿元，同比增长71%；
  • 2023年归母净利润为31.3亿元，同比增长50%。
• 维持“买入”评级：基于公司仍处于高速增长阶段，预计未来6个月内个股相对恒生指数涨幅将超过20%。

财务数据概览

财务比率分析

风险提示

• 融创项目交付不及预期；
• 第三方项目拓展不达预期；
• 增值服务发展不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内个股相对恒生指数涨幅在20%以上；
  • 持有：涨幅介于10%与20%之间；
  • 中性：涨幅介于-10%与10%之间；
  • 回避：涨幅介于-20%与-10%之间；
  • 卖出：涨幅在-20%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于恒生指数5%以上；
  • 跟随大市：行业整体回报介于恒生指数-5%与5%之间；
  • 弱于大市：行业整体回报低于恒生指数-5%以下。

数据来源

• Wind
• 西南证券

联系信息

• 分析师：沈猛
  • 执业证号：S1250519080004
  • 电话：021-58351679
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• 联系人：池天惠、刘洋
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