20221017-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（48）_本周全国生猪均价较国庆节前上涨15.41_仔猪均价较国庆节前上涨1.95__21页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（48）总结

核心内容

养殖板块

• 猪价表现：本周全国生猪均价较国庆节前上涨15.41%，仔猪均价上涨1.95%，猪价呈现“淡季不淡”走势，行业景气度持续上行。
• 主要观点：看好生猪养殖板块的景气上行，重点推荐华统股份、牧原股份、海大集团等企业。华统股份2022H1业绩表现优秀，实现盈利，出栏增速快与单位超额盈利优势显著。
• 禽板块：白羽鸡产能加速淘汰，行业估值处于历史低位，看好估值修复，重点推荐圣农发展；黄羽鸡在产父母代存栏处于三年最低水平，预计2022年盈利有望好转，推荐立华股份、湘佳股份等优质标的。
• 动保板块：猪价上涨推动动保行业批签发数据回暖，短期看好估值修复，中期看好行业反转，长期看好龙头市占率提升。推荐回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯。

种植链

• 转基因种子：国内合理有序推进转基因种子落地，2022年品种端实质性推进，种业有望迎来周期与成长共振。重点推荐隆平高科、登海种业和大北农。
• 玉米与大豆：玉米和大豆价格维持高位，玉米制种基地因高温减产，种子供给端收缩，预计价格提升。大豆进口依赖度高，国际价格波动影响国内价格。

主要观点与关键信息

养殖链

• 生猪：行业景气度上行，猪价上涨至28元/公斤以上，行业进入盈利阶段，推荐华统股份、牧原股份、海大集团等。
• 禽链：白羽鸡产能去化，预计2022年盈利好转，推荐圣农发展；黄羽鸡产能去化趋势延续，推荐立华股份、湘佳股份。
• 动保：猪价上涨带动动保需求回暖，批签发数据环比回升，推荐回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯。

种植链

• 转基因：转基因品种审定办法落地，行业进入商业化阶段，预计2023年上市销售，推动行业格局重塑。
• 种子成本：2021年玉米种子成本上涨，头部品种价格涨幅明显，行业同质化竞争压力缓解，利好头部企业。
• 大豆与玉米：国内大豆和玉米价格高位运行，玉米种植面积与种子需求增加，预计未来两年景气上行。

重点公司推荐

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	总市值（百万元）	2022E EPS	2023E EPS	2022E PE	2023E PE
002840	华统股份	买入	22.99	13,934	0.77	3.09	30	7
002299	圣农发展	买入	22.29	27,723	0.01	0.95	2229	23
002714	牧原股份	买入	58.46	311,134	2.25	7.44	26	8
300761	立华股份	买入	39.95	18,369	1.07	3.04	37	13
000998	隆平高科	买入	14.48	19,070	0.06	0.38	241	38
002385	大北农	买入	8.95	37,064	-0.02	0.41	-448	22

农产品价格跟踪

畜禽价格

• 猪价：全国外三元生猪均价上涨15.41%，仔猪均价上涨1.95%，猪价持续上涨，行业景气上行。
• 禽价：白羽肉鸡价格上涨4.09%，黄羽肉鸡价格相对低位，但预计2022年盈利有望好转。
• 饲料价格：猪饲料产量环比增长8.5%，玉米、豆粕价格高位运行，推动饲料成本上升。

大豆与玉米

• 大豆：国内大豆现货价格维持高位，进口依赖度高，国际价格波动对国内影响较大。
• 玉米：国内玉米现货价维持高位，全球玉米供需紧张，库销比维持低位，行业景气持续。

风险提示

• 天气风险：恶劣天气可能影响农产品供应。
• 疫情风险：动物疫情可能对养殖业造成冲击。

市场走势

• 板块表现：本周SW农林牧渔指数上涨7.17%，板块跑赢沪深300指数。
• 个股表现：涨幅前五为众兴菌业、益生股份、晓鸣股份、民和股份、华统股份；跌幅前三为安德利、普莱柯、龙大美食。

图表目录

• 图1：2022年8月末全国能繁母猪存栏环比7月末增加0.6%
• 图2：本周仔猪价格较十一节前上涨1.95%
• 图3：本周生猪价格较十一节前上涨15.41%
• 图4：全国8月猪饲料产量环比增加8.5%
• 图5：生猪行业从2021年5月以来出现深度亏损，亏损时间长达13个月
• 图6：白羽肉鸡价格底部回升
• 图7：黄羽肉鸡价仍处相对低位
• 图8：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图9：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图11：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量情况
• 图12：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图13：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图14：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图15：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
• 图16：部分动物疫苗企业2022Q3批签发量同比回暖明显
• 图17：多数动物疫苗企业2022Q3批签发量环比增长明显
• 图18：养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出
• 图19：国内大豆现货价近期维持高位（元/吨）
• 图20：大豆国际期货收盘价近期重回高位（美分/蒲式耳）
• 图21：国内玉米现货价（元/吨）仍处于高位
• 图22：近期国际玉米期货收盘价近期有所回升
• 图23：2020年我国玉米种植面积保持稳定，预计2021年增加10%以上
• 图24：杂交玉米制种面积2020年降到近十年内最低
• 图25：2020年杂交玉米种子有效库存明显降低
• 图26：我国转基因研发进展
• 图27：转基因品种审定的核心内容
• 图28：转基因放开后，玉米有效利润空间增长4倍
• 图29：我国玉米国审品种数量增多，预计明年起改善
• 图30：派生品种需要得到原始品种的许可才能销售
• 图31：本周三级板块涨跌幅（%） (10.10-10.14)

农业投资主线

1. 生猪养殖：华统股份、牧原股份、海大集团等，建议关注双汇发展、龙大美食。
2. 禽板块：圣农发展、立华股份，建议关注春雪食品、益生股份、仙坛股份、湘佳股份。
3. 动保板块：回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯。
4. 种植链：隆平高科、登海种业、大北农、苏垦农发。

行业研究总结

• 养殖周期：猪价上涨推动行业景气度提升，预计2022年板块表现优异。
• 动保行业：行业估值处于底部，猪价上涨有望推动批签发回暖，行业有望迎来量利双击。
• 转基因种子：政策落地推动行业进入商业化阶段，预计2023年上市销售，利好头部企业。
• 农作物价格：大豆与玉米价格高位运行，供需紧张，行业景气持续。

农业投资建议

• 短期：关注猪价上涨带来的养殖利润修复及动保板块估值修复。
• 中期：看好行业反转，猪周期景气上行带动动保行业增长。
• 长期：转基因品种商业化推动种业进入成长阶段，行业格局有望重塑。

结论

2022年农业板块整体表现强劲，养殖、动保及种业为主要投资主线。猪价上涨推动养殖板块景气度提升，动保行业受益于需求回暖，转基因种子商业化推动种业进入成长阶段。建议重点关注华统股份、牧原股份、圣农发展、隆平高科等公司，把握行业景气上行及政策驱动的投资机会。