20220825-西部证券-潮宏基-002345.SZ-2022年半年报点评_短期业绩承压_静候复苏+新业务布局_7页_396kb

潮宏基2022年半年报总结

核心内容

潮宏基（002345.SZ）发布2022年半年度报告，显示公司在上半年受到疫情影响，业绩承压。但随着市场逐步恢复，公司积极布局新业务，推动线上线下融合，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业绩承压：2022年上半年，公司实现营业收入21.74亿元，同比下滑5.31%；归母净利润1.50亿元，同比下滑25.63%；扣非净利润1.46亿元，同比下滑25.25%。2022Q2单季度收入9.21亿元，同比下滑21.7%；归母净利润0.55亿元，同比下滑43.27%。
• 销售结构变化：传统黄金业务占比提升至29.98%，毛利率为8.02%，同比下滑3.39个百分点；时尚珠宝品类业务占比略微下滑至58.15%，毛利率为36.92%，同比下滑2.78个百分点；公司整体毛利率为31.96%，同比下滑2.64个百分点；净利率为7.10%，相较2021年底小幅下滑0.57个百分点。
• 渠道优化：公司净开加盟店41家，关闭自营店18家，渠道优化和结构升级持续推进。加盟商收入占比逐步提升至26.18%，自营收入占比小幅下滑至69.86%。
• 线上销售增长：2022H1线上销售交易额达58,206.87万元，实现销售收入46,679.98万元，占总销售收入21.47%，同比增长16.69%。公司持续优化直播团队，拓展淘宝、抖音、快手、蘑菇街等全域直播平台，推动流量闭环。

关键信息

业务结构变化

• 传统黄金业务占比提升至29.98%，成为公司收入的重要组成部分。
• 时尚珠宝品类业务占比略微下滑至58.15%，但仍是主要收入来源。
• 公司整体毛利率为31.96%，同比下降2.64个百分点，净利率为7.10%，同比下降0.57个百分点。

渠道布局

• 报告期内，公司净开加盟店41家，关闭自营店18家，渠道优化进行中。
• 加盟商营收占比逐步提升至26.18%，自营店营收占比下降至69.86%。
• 公司计划在下半年进一步加速渠道布局，推动渠道结构升级。

新业务布局

• 公司通过旗下品牌“VENTI 梵迪”试水培育钻石市场，已与力量钻石共同成立培育钻石新品牌。
• 公司积极布局培育钻石赛道，计划利用自身供应链优势和数字化能力，抢占市场先机。

财务预测

• EPS预测：预计公司2022~2024年EPS分别为0.43、0.50、0.59元/股。
• 投资建议：给予“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数20%以上。
• 估值指标：2022年P/E为12.1倍，P/B为1.2倍，P/S为0.9倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长预期的提升。

风险提示

• 疫情反复可能影响门店经营；
• 市场竞争加剧；
• 消费恢复不及预期。

财务数据概览

财务指标

总结

潮宏基在2022年上半年面临疫情带来的经营压力，但公司积极调整业务结构和渠道策略，推动线上线下融合，拓展新业务，如培育钻石市场。尽管短期业绩承压，但公司展现出较强的复苏能力和战略布局优势，未来增长潜力值得期待。