20260419-宝城期货-铁矿石周报_供需格局弱稳_上行驱动不强_13页_2mb

报告摘要

铁矿石期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部涂伟华撰写，分析铁矿石市场近期走势及供需格局。报告指出，铁矿石期现价格再度走强，但供需格局总体弱稳，上行驱动不强，预计后续走势维持震荡运行。

主要观点

铁矿石价格走势：铁矿石现货价格指数中的澳粉、巴粉周环比分别上涨1.65%、1.06%；青岛港主流现货品种价格录得3-18元不等涨幅，其中PB粉收于774元/吨，周环比上涨2.25%。
期货走势：铁矿石主力合约录得3.32%周涨幅，期现价差有所走弱。
供需格局：钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续回升，但需求增量空间有限；港口到货量大幅回落，但海外矿商发运量高位攀升，预计后续到货将回升。
库存变化：港口矿石库存和在港船只均有所回落，钢厂厂内库存小幅回升，国内矿山库存大幅累库，整体库存仍处于高位。
进口利润：进口矿利润多数回落，澳洲矿和巴西矿利润分别下降25.9元/吨、5.3元/吨。

关键信息

1. 市场回顾

现货价格：铁矿石现货价格指数中的澳粉、巴粉周环比分别上涨1.65%、1.06%。
期价走势：铁矿石主力合约周涨幅达3.32%，但基差有所走弱。
成交量变化：港口现货成交周均值为79.76万吨，环比下降24.06%；远期船货成交周均值为71.12万吨，环比上升7.14%。

2. 铁矿石供需格局弱稳运行

2.1 铁矿石供应回升

港口到货：国内47港到货量为2174.00万吨，环比下降521.10万吨；其中澳矿到货环比下降593.10万吨，巴西矿到货环比上升93.70万吨。
全球发运：全球铁矿石发运量为3186.20万吨，环比上升84.41万吨；其中澳矿发运量环比上升175.02万吨，巴西矿发运量环比上升58.45万吨。
国内矿山：国内矿山产能利用率为64.45%，环比上升0.09%；铁精粉日均产量为40.70万吨，环比上升0.06万吨。

2.2 铁矿石需求趋稳

钢厂生产：247家样本钢厂日均铁水产量为239.50万吨，环比上升0.12万吨；进口矿日耗为296.29万吨，环比上升1.11万吨。
采购策略：钢厂按需采购为主，港口疏港量稳中有升；但港口现货成交回落，表现偏弱。

2.3 铁矿石库存持续去化

港口库存：全国47港进口铁矿库存总量为17465.43万吨，环比下降228.05万吨。
钢厂库存：钢厂厂内进口铁矿石库存总量为8932.37万吨，环比上升37.53万吨；库消比为30.15天，环比上升0.01天。
国内矿山库存：国内矿山铁精粉库存大幅上升，精粉库存为76.48万吨，环比上升13.14万吨。

2.4 进口利润回落

进口利润：澳洲矿和巴西矿进口利润均出现回落，其中金布巴粉、超特粉进口利润分别下降25.9元/吨、3.3元/吨；卡粉进口利润下降5.3元/吨。

结论

铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗延续回升，但需求增量空间有限，利好效应趋弱。同时，港口到货量大幅回落，但海外矿商发运量高位攀升，预计后续到货将回升，内矿供应积极，矿石供应维持高位运行。整体来看，铁矿石基本面表现弱稳，高估值上行驱动不强，预计后续走势维持震荡运行态势，关注钢材表现。

图表与数据来源

图表目录：
- 图1：普氏铁矿石价格指数（CFR，62% FE）
- 图2：青岛港主流澳矿价格走势
- 图3：铁矿石远期现货价格指数
- 图4：青岛港巴西矿价格走势
- 图5：铁矿石主力合约日K线
- 图6：铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）
- 图7：铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）
- 图8：47港铁矿石到货量
- 图9：47港铁矿石到货量季节性走势
- 图10：全球铁矿石发运量
- 图11：全球铁矿石发运量：澳洲
- 图12：全球铁矿石发运量：巴西
- 图13：全球铁矿石发运量：其他
- 图14：淡水河谷发运量
- 图15：力拓发运量和发往中国比例
- 图16：必和必拓发运量和发往中国比例
- 图17：FMG发运量和发往中国比例
- 图18：国内矿山产能利用率
- 图19：国内矿山铁精粉日均产量
- 图20：247家钢厂日均铁水产量
- 图21：247家钢厂进口矿日耗
- 图22：钢厂入炉配比情况
- 图23：烧结矿中进口矿配比
- 图24：47港矿石日均疏港量：周度变化
- 图25：港口矿石疏港量季节性变化
- 图26：铁矿石港口现货成交量（MA5）
- 图27：铁矿石港口远期船货成交量（MA5）
- 图28：47港铁矿石库存与在港船只
- 图29：钢厂厂内铁矿石库存
- 图30：钢厂厂内铁矿石库消比
- 图31：国内矿山铁精粉库存
- 图32：铁矿石库存总量变化
- 图33：铁矿石库存总量季节性变化
- 图34：进口矿利润：澳矿
- 图35：进口矿利润：巴矿
数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所