20160531-东吴证券-月度策略_短期反弹或已确立_关注券商_超跌__盈利确定性强个股要点_17页_1mb

东吴证券月度策略总结（2016年5月31日）

一、核心内容概述

东吴证券在2016年5月31日发布的月度策略报告中，分析了宏观经济形势及A股市场走势，提出了短期反弹预期，并推荐了十大金股。报告指出，当前中国经济处于L型发展阶段，宏观政策以稳为主，CPI见顶，信贷增速放缓，房价上涨但增速趋缓，企业盈利分化，监管政策推动金融市场规范化。此外，A股纳入MSCI、深港通开通预期、新三板分层落地等利好因素，为市场提供了支撑。

二、主要观点

1. 宏观经济分析

• 物价稳定：4月CPI同比上涨2.3%，预计6月维持在2.3%左右，下半年将进入下行通道。
• 信贷收缩：4月信贷大幅下滑，居民购房成为贷款主力，企业去杠杆趋势明显。
• 房价走势：70个大中城市房价继续上涨，一线增速放缓，二线成为上涨主力，预计短期房价仍将继续上涨，但增速放缓。
• 企业盈利分化：黑色和有色行业利润好转，但国企持续负增长，外商、私营、股份制企业仍具优势。预计2、3季度投资增速放缓，对短期经济形成压力。

2. 市场策略分析

• 短期反弹：当前A股市场短期反弹或已确立，内外利好推动股指震荡上行。
• 关注方向：建议关注券商、超跌股、盈利确定性强的白马股。同时，重点推荐TMT及通信板块，特别是利润确定型公司。
• 行业趋势：供给侧改革推动传统行业去产能，资金由虚入实趋势明显，PPP项目、环保、城市轨交、消费升级等行业值得关注。
• 改革影响：中长期市场走势取决于政策是否落地，若改革推进顺利，可能带来中级反弹；若改革流于形式，市场仍将震荡。

三、关键信息

1. 金融板块

• 券商板块：估值较低，未来可能因股权结构改革和市场化管理提升而迎来业绩拐点。
• 非银金融：爱建集团和长江证券作为代表，受益于信托、租赁业务增长及集团协同效应。

2. 通信与科技板块

• 网宿科技：CDN行业龙头，2016年增速将超过行业平均水平，受益于数据业务增长和海外扩张。
• 飞利信：成长模式从会议系统转向大数据和消防云，未来增长潜力大。
• 太极股份：具备政务云自主技术，受益于电子政务建设政策，具有先发优势。

3. 制造业与新材料

• 三环集团：主营光通信陶瓷业务，受益于“光进铜退”政策，同时布局燃料电池和手机陶瓷部件，未来增长可期。
• 康尼机电：受益于轨交投资增量、后服务市场及新能源汽车发展，主业增长稳定。

4. 食品饮料板块

• 上海梅林：定位为长三角肉类龙头企业，通过海外并购和渠道布局提升盈利，估值较低，具备外延扩张潜力。

5. 其他重点

• 新三板分层管理：预计提升创新层公司的流动性和交易活跃度，对“中小创”估值带来一定影响。
• 监管政策：停复牌新规、并购重组监管框架等，推动市场规范化，降低交易成本，提高市场效率。

四、十大金股推荐

五、投资建议与风险提示

投资建议

• 券商板块：关注兼具防御性和反弹弹性的券商，如长江证券、爱建集团。
• 超跌与白马股：关注短期超跌品种及盈利确定性强的白马股。
• TMT与通信板块：重点推荐飞利信、网宿科技、太极股份等。
• 环保与轨交板块：中金环境、康尼机电等受益于PPP项目和轨交投资增长。
• 食品饮料板块：上海梅林具备外延扩张潜力，未来业绩有望改善。

风险提示

• 系统性风险：股市下跌可能对整体市场造成冲击。
• 外延预期落空：部分公司依赖并购增长，若外延不及预期可能影响业绩。
• 行业景气度下降：如信托、租赁行业若景气度下降，将影响相关公司。
• 竞争加剧：部分行业如CDN可能面临价格战，导致毛利率下滑。
• 政策变动：若政策未落地或改革推进缓慢，可能影响市场走势。

六、分析师信息

• 首席分析师：丁文韬、陈显帆、马浩博、洪阳、袁理、徐力
• 证券分析师：王维逸、朱悦如

七、免责声明

本报告为东吴证券研究所发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告基于公开信息，不保证其准确性和完整性，亦不保证观点不变。报告版权归属东吴证券，未经许可不得翻版、复制或发布。