20260812-开源证券-华密新材-920247.BJ-北交所信息更新_特种工程塑料项目小批量生产_2026H1归母净利润同比+19.5_4页_812kb

华密新材（920247.BJ）2026年中期业绩及投资分析总结

核心内容

华密新材（920247.BJ）在2026年上半年实现了营业收入2.36亿元，同比增长16.32%；归母净利润2,003.79万元，同比增长19.50%。公司专注于特种橡胶、特种塑料及其制品的研发与生产，持续拓展市场并推进募投项目，显示出良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩增长：公司2026H1实现营业收入和归母净利润双增长，分别同比增长16.32%和19.50%，表现优于行业平均水平。
• 业务拓展：橡塑材料和制品营收均实现同比增长，海外业务增长显著，同比增长357.09%，尽管毛利率有所下降，但仍高于国内市场，反映出公司国际化战略的初步成效。
• 盈利能力：公司毛利率稳定在30%左右，净利率保持在9.3%-9.9%区间，ROE逐步提升，2026年达到9.4%，2028年预计提升至11.4%。
• 研发创新：公司构建了“自主研发+产学研协同”双轮研发体系，已取得3项发明专利和2项实用新型专利，研发费用持续增加，显示公司对技术创新的重视。
• 募投项目进展：公司三大募投项目稳步推进，其中特种工程塑料项目已进入小批量生产阶段，特种橡塑产业技术研究院扩建项目部分设施已投入使用，特种橡胶新材料项目正进行基建与设备安装。
• 盈利预测调整：考虑到募投项目折旧增加，公司下调了2026-2027年盈利预测，新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.49亿元、0.54亿元和0.67亿元，EPS分别为0.26元、0.29元和0.35元/股。

关键信息

财务数据摘要

估值与财务指标

业务区域表现

• 国内市场：华北地区营收增长19.04%，为公司核心市场。
• 海外市场：营收同比增长357.09%，增长迅速，但毛利率有所下降。

投资评级

• 当前评级：增持（维持）
• 理由：公司未来橡胶新材料产能投放及高端产品放量将带来业绩增长，且募投项目进展顺利，具备较强的市场拓展能力。

风险提示

• 项目建设不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 市场竞争加剧

估值方法说明

本报告采用多种估值方法及模型，但其结果存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应结合自身情况综合判断，不应仅依赖投资评级做出决策。

分析师承诺

分析师具有证券投资咨询执业资格，分析基于合理假设，独立、客观地出具报告，不与报告推荐意见直接或间接相关。

投资评级说明

• 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持(outperform)：对强于市场表现~5% 20%
• 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

总结

华密新材在2026年中期表现出稳健的业绩增长和良好的市场拓展能力，特别是在海外市场取得显著成效。公司持续推进募投项目，并通过产学研协同创新提升研发实力，为未来增长奠定基础。尽管面临一定的风险，但其盈利预测和估值指标显示公司具备长期投资价值，维持“增持”评级。投资者应谨慎评估自身风险承受能力，结合市场环境和公司发展动态做出投资决策。