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工业硅周报总结：新疆大厂减产消息落地，供应端过剩压力放缓（20260903）

一、核心内容概述

本周报分析了2026年8月工业硅市场的基本面、技术面及操作思路，重点聚焦于供给端减产落地、需求端疲软以及库存压力对价格的影响。整体来看，工业硅市场仍处于供需宽松格局，价格承压运行，但政策端对光伏行业的整顿和能耗新规提供了部分支撑。

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二、基本面分析

1. 政策与行业动态

• 反内卷政策持续推行：8月6日，国内八大多晶硅企业签署《反内卷倡议书》，承诺不以低于成本价销售，遏制低价恶性竞争。
• 能耗新规即将实施：工信部等三部门发布多项光伏行业能耗能效强制性国家标准，将于2027年1月1日正式实施，对行业长期发展具有规范作用。
• 市场情绪改善：国新办发布会明确将继续扩大内需、优化供给、保供稳价，市场情绪有所提振。

2. 供给端分析

• 全国有效产能超700万吨，年需求约375-405万吨，产能利用率偏低。
• 开工率持续下降：截至8月31日，全国开工率约29.07%，较7月底下降2.8个百分点，远低于历史丰水期水平（40-50%）。
• 新疆产区主导产量：新疆大厂凭借煤电成本优势维持全国产量近六成，8月外购电优惠取消后启动减产计划，叠加其他产区因电价上涨被动减产，供给收缩从预期转向现实。
• 西南产区复产乏力：受厄尔尼诺影响，西南降水偏少，水电出力下降约8%，丰水期复产力度远不及往年。

3. 需求端分析

• 三大下游消费疲软：
  • 多晶硅：行业反内卷政策预期再起，企业主动控产减产，实际耗硅量不及预期。
  • 有机硅：执行阶段性协同减排50%计划，采购以按需补库为主，开工率长期低于六成。
  • 硅铝合金：需求相对刚性但增量有限，受合规废铝紧缺制约，开工率不足五成。
• 全年消费量预计下降：2026年国内工业硅全年预估消费量约375万吨，较2025年下降12-14%。
• 旺季不旺概率大：多晶硅需求量减少是需求萎缩的主要原因，全年供需仍偏宽松。

4. 库存端分析

• 库存创历史新高：8月国内工业硅库存达55.67万吨（截至8月28日），其中工厂库存34.72万吨，市场库存20.95万吨。
• 期货仓单高位运行：广期所仓单达33518手（约16.76万吨），处于历史高位。
• 高库存压制价格反弹：当前库存压力仍是制约价格上涨的核心因素，去库拐点尚未明确。

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三、技术面分析

• 价格走势：工业硅近期走势震荡，周三（8月31日）主力合约SI2611收跌1.59%，报8650元/吨。
• 震荡区间：近一年价格由长期下行转为横盘震荡，当前处于丰水期前的震荡区间。
• 支撑位关注：8600元/吨为关键支撑位，若守住可形成“回踩确认”看涨结构，短期可轻仓试多。
• 情绪波动：7月底至8月初，市场情绪因政策预期和价格合规指导出现波动，8月6日签署倡议书后价格跳空高开，但随后情绪降温。

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四、操作思路

1. 核心结论与展望

• 市场格局：工业硅市场仍处于供需宽松状态，价格承压运行。
• 供给收缩：新疆大厂减产落地，西北电价上涨推动减产，但收缩力度仍需持续验证。
• 需求疲软：多晶硅、有机硅、硅铝合金需求均未明显改善，全年消费预计同比下降。
• 库存压力：行业库存和期货仓单处于历史高位，压制价格反弹。
• 政策支撑：光伏反内卷及能耗新规提供一定情绪支撑，但不足以扭转基本面。
• 短期展望：当前估值低位，短期大跌空间有限，关注8600元/吨支撑；中期预计延续震荡格局。

2. 交易策略建议

• 单边策略：以观望为主，待出现止跌信号后考虑短线试多。
• 套利策略：暂不参与。
• 期权策略：暂不参与。

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五、免责声明

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