20220822-东吴证券-纺织服饰行业月报_行业跟踪_海外龙头大中华区疫情下销售较弱_当前库存较高_21页_1mb

纺织服饰行业月报总结

核心内容

2022年8月22日发布的纺织服饰行业月报，主要分析了7月行业表现、数据跟踪、海外龙头财务状况、投资建议及风险提示。整体来看，纺服板块在7月表现弱于大盘，但部分个股表现突出，同时行业整体仍具备一定增长潜力。

主要观点

1. 7月行情回顾

• 上证综指、深证成指、沪深300分别下跌4.28%、4.88%、7.02%，纺织服装板块下跌1.58%，在30个申万一级行业中位列第12位。
• 纺织制造板块下跌0.73%，服装家纺板块下跌2.45%。
• 涨幅靠前的个股包括*ST中潜（+47.75%）、巨星农牧（+35.86%）、台华新材（+22.00%）。
• 跌幅靠前的个股包括华利集团（-19.29%）、江南布衣（-18.51%）、ST摩登（-17.95%）。

2. 行业数据跟踪

2.1 国内零售

• 7月服装类零售同比微增0.8%，弱于整体社零表现。
• 3-5月受疫情影响，服装零售额同比转负，6月恢复正增长，7月小幅放缓。
• 服装类零售额同比增幅在15类消费品中相对靠后。

2.2 出口

• 7月纺织服装出口维持较高增速，纺织制品出口同比16.20%，服装出口同比18.55%。
• 下半年随欧美经济面临加息及高通胀压力，出口可能边际放缓。

2.3 原材料

• 棉价高位回调，国内328级棉现货价格为15,715元/吨，环比下跌4.6%。
• 美棉价格为122.75美分/磅，环比下跌8.8%。
• 内外棉价差为-5,688元/吨，环比下跌529.2%。
• 纱线、坯布库存天数环比回升，分别为+2.81天、+2.34天。

海外龙头表现

1. 销售情况

• 国际鞋服龙头在大中华区销售额普遍下滑，如Nike（-19%）、Adidas（-28.3%）、VF（-20%）。
• 亚太地区销售额整体下滑，弱于全球市场表现。

2. 库存情况

• Nike、Adidas、VF、迅销集团库存同比分别增加23%、35.3%、92.4%、2.1%。
• 库存增长幅度高于销售额增长，显示库存压力较大。

3. 对国内的影响

• 制造商面临订单波动，但对综合竞争实力强的龙头而言是短期扰动。
• 品牌商短期面临竞争加剧，但国潮消费崛起下长期份额有望提升。

投资建议

1. 品牌服饰

• 建议关注港股体育服饰龙头：李宁、特步国际、安踏体育。
• A股高端运动时尚品牌：比音勒芬、报喜鸟。
• 细分领域龙头：如牧高笛、浙江自然等。

2. 纺织制造

• 出口型龙头：华利集团、申洲国际、鲁泰A、健盛集团、浙江自然。
• 估值回调后机会凸显，建议关注其长期价值。
• 内销受益公司：伟星股份（国产替代）、台华新材（技术突破）。

3. 其他机会

• 户外露营产业链：牧高笛、浙江自然。
• 新能源布局公司：兴业科技、孚日股份、康隆达。
• 防御性品种：森马服饰、海澜之家、地素时尚、罗莱生活。

风险提示

• 疫情反复可能导致终端需求疲软。
• 棉价大幅波动可能影响行业利润。
• 公司限售股解禁可能带来市场压力。
• 新能源布局及业绩释放可能不及预期。

关键信息

• 行业趋势：纺织服装出口保持增长，但面临下半年边际放缓压力。
• 原材料价格：棉价、氨纶、短纤价格普遍回落。
• 库存情况：国际龙头库存较高，国内纺织企业面临去库压力。
• 投资机会：品牌服饰及制造龙头具备投资价值，尤其在估值回调后。
• 风险因素：疫情反复、棉价波动、限售股解禁、新能源发展不确定性。

图表概览

• 图1：2021年以来纺服板块及大盘行情。
• 图2：2022年7月A股各行业月涨跌幅。
• 图3：2022年7月纺服各子行业涨跌幅。
• 图4：2022年初至今纺服板块涨幅前10、跌幅前5标的。
• 图5：2022年7月纺服板块涨幅前10、跌幅前5标的。
• 图6：各类商品限额以上企业零售额月度同比走势。
• 图7：2022年7月社零增速小幅放缓。
• 图8：2022年7月服装类零售额增速小幅放缓。
• 图9：2021年5月以来纺织服装出口稳中向好。
• 图10：长期看纺织服装出口占总出口比例趋于下滑。
• 图11：国内、海外棉花价格走势。
• 图12：中国长绒棉价格走势。
• 图13：内外棉价走势图。
• 图14：棉花供需、库存走势。
• 图15：粘胶涤纶价格走势。
• 图16：氨纶价格走势。
• 图17：纱线库存天数。
• 图18：坯布库存天数。
• 图19：服装家纺公司营收增速。
• 图20：服装家纺公司归母净利润增速。
• 图21：纺织制造公司营收增速。
• 图22：纺织制造公司归母净利润增速。

公司公告与业绩

• 重点公告：涉及公司高管变动、股份回购、限售股减持等。
• 业绩表现：部分公司业绩增长显著，如牧高笛、九兴控股等；部分公司业绩下滑，如朗姿股份、安奈儿等。
• 限售股解禁：部分公司限售股解禁，如锦泓集团、万事利等，可能对股价产生影响。

结论

纺织服饰行业在疫情背景下面临一定挑战，但整体仍保持增长态势。品牌服饰有望在疫情缓解后迎来业绩和股价的修复，而制造龙头在出口和原材料价格回落的带动下，全年业绩表现仍具潜力。投资者应关注估值回调后的投资机会，同时注意潜在风险。