2017-军工行业：高温合金行业深度研究_44页-3mb

高温合金行业深度研究报告总结

核心内容

高温合金是一种能够在600~1200℃高温下保持高强度、高硬度和良好抗氧化、抗腐蚀性能的合金材料，是军用动力装备如航空发动机和燃气轮机的重要基础材料。其应用广泛，但主要需求来自军用航空发动机、舰船燃气轮机和液体火箭发动机。高温合金的市场空间广阔，尤其在航空发动机领域，其用量占发动机总重量的40%-60%。

主要观点

• 高温合金按制造工艺可分为变形、铸造和粉末冶金高温合金，按主要元素可分为铁基、镍基和钴基高温合金，按强化方式又可分为固溶强化、时效强化、氧化物弥散强化和晶界强化。
• 镍基高温合金是高温合金中应用最广、性能最佳的一类，其使用温度可达约1000℃，广泛用于航空发动机的涡轮叶片、导向叶片和涡轮盘等关键部件。
• 随着技术进步，国内高温合金行业已取得显著发展，具备多种高温合金牌号和先进制造工艺，但与国外先进水平仍存在一定差距。
• 高温合金市场容量在持续增长，预计2020年国内军用航空发动机及舰船燃气轮机领域高温合金制品市场空间将达到140亿元，弹用航空发动机将达到20亿元。

关键信息

高温合金市场容量

• 全球高温合金消费量在2012年为28万吨，市场规模达100亿美元，其中航空航天领域占比超过55%。
• 2016年国内高温合金产量约为2万吨，需求约为3万吨，高端高温合金市场需求在9000吨以上。
• 预计2020年军用高温合金市场空间将达140亿元，弹用高温合金将达20亿元。

国内高温合金产业链

上游母合金生产商

• 抚顺特钢、钢研高纳、宝钢特钢、攀钢集团长城特钢、北满特钢、图南股份、中科三耐等。
• 钢研高纳在航空航天发动机用铸造高温母合金市场占有率>30%，并具备生产变形高温合金和精铸件的能力。

中游锻造与铸造企业

• 锻造企业包括陕西宏远、贵州安大、西南铝业、钢研高纳、万航模锻、无锡透平叶片、贵州航宇科技等。
• 铸造企业包括航材院、钢研高纳、中航精铸、图南股份、中科三耐等。其中，中航精铸和钢研高纳在精铸件领域具有领先地位。

下游应用企业

• 主要包括航发集团下属的航空发动机生产商、航天科技及航天科工集团所属企业、中船重工703所、上海汽轮机、东方汽轮机、哈尔滨汽轮机等。

技术发展

• 高温合金技术发展经历了多个阶段，从仿制到自主创新，逐步形成完整的高温合金体系。
• 单晶高温合金在航空发动机涡轮叶片中应用广泛，具有优异的高温性能，使用温度接近合金熔点的90%。
• 粉末冶金高温合金在提升强度和改善热加工性能方面具有显著优势，已应用于先进型号发动机的涡轮盘等关键部件。

风险提示

• 航空发动机及燃气轮机批产进度不及预期。

重点推荐上市标的

• 钢研高纳：被推荐为“增持”，是高温合金制品生产的重要企业，具备生产变形高温合金和铸造高温合金的能力，市场占有率较高，技术实力强。

行业发展趋势

• 国内高温合金行业在技术、工艺和产品种类方面持续进步，但仍需提升冶金质量、降低杂质含量，以缩小与国外先进水平的差距。
• 随着“十三五”期间军用装备的国产化进程加快，高温合金市场容量将快速增长，年均复合增速有望达到30%以上。
• 涡轮叶片、涡轮盘等关键部件的制造工艺不断进步，精密铸造技术的提升将推动高温合金在更多领域的应用。