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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年1月22日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂期货早报，主要分析豆粕、豆油和棕榈油三个品种在短期、中期及日内市场中的走势及影响因素。报告指出，当前市场处于震荡状态，但不同品种因基本面和外部因素影响，呈现出不同的趋势。

主要品种分析

豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 美豆市场多空因素交织，缺乏明确方向性驱动。
  • 美国国内压榨需求因生物燃料生产旺盛而保持强劲，成为价格底部支撑。
  • 南美大豆供应竞争压力持续，美豆对华出口装运量环比显著下滑32%，削弱了需求端的乐观预期。
  • 国内油厂压榨量不高，豆粕库存连续下降，油厂挺价心态坚决。
  • 下游节前备货以滚动采购为主，追高意愿有限，部分地区物流受阻影响现货提货。
  • 市场成本有支撑，但供应宽松预期与宏观不确定性形成压制，短期豆类期价维持震荡偏弱运行。

豆油（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 美豆成本支撑较强，美国生物燃料政策对豆油需求形成拉动。
  • 美豆油库存较低，国内大豆成本支撑也较为明显。
  • 供应节奏放缓，油厂库存压力减轻，推动价格偏强运行。
  • 市场情绪受利好因素影响，但高库存限制了涨幅空间。

棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏强
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 马来西亚1月前20日产量显著下降，而出口明显增长，市场预期库存将高位回落，基本面改善提振市场情绪。
  • 印尼政府撤销28家公司经营许可证，引发市场对种植园合规审查及未来潜在供应扰动的担忧，进一步强化了供应端收紧的叙事。
  • 市场利多情绪传导至国内市场，棕榈油期货主力合约跟随上涨。
  • 受高库存压制，涨幅受限，但整体趋势偏强。

关键信息汇总

价格走势逻辑

• 豆粕：市场成本有支撑，但供应宽松与宏观不确定性压制价格，短期震荡偏弱。
• 豆油：美豆成本支撑与国内供应节奏影响价格，短期震荡偏强。
• 棕榈油：马来西亚产量下降与印尼政策变化推动供应收紧，短期震荡偏强。

影响因素

• 豆粕：进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力、美国生物燃料政策。
• 豆油：美豆成本支撑、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存。
• 棕榈油：马棕产量和出口、印尼生柴和出口政策、欧盟相关政策变化、国内到港和库存、替代需求。

备注与免责声明

• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
• 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。
• 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不作区分。
• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。客户不应单纯依靠本报告进行投资决策，应结合自身情况独立判断。
• 宝城期货对因使用本报告而导致的损失不承担任何责任。

投资咨询信息

• 作者：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：bihui@bcqhgs.com

宝城期货理念

• 服务理念：服务国家知行合一，走向世界专业敬业。
• 企业精神：诚信至上、严谨管理、合规经营、开拓进取。

结论

整体来看，豆类油脂市场在短期和中期均呈现震荡态势，但日内表现因品种不同而有所差异。豆粕受供应宽松与宏观不确定性影响，维持震荡偏弱；豆油和棕榈油则因成本支撑与供应收紧预期，呈现震荡偏强趋势。投资者需关注各品种基本面变化及政策动向，谨慎操作。