2018年风电行业年度策略_技术创新_限电改善与平价上网_三重因素驱动新能源风电底部反转_54页_2mb

2018年风电行业年度策略总结

核心内容

2018年风电行业迎来需求反转，主要由技术创新、限电改善及平价上网三重因素推动。随着风电度电成本的下降与利用小时数的提升，风电投资收益率显著提高，行业经济效益改善，市场空间进一步拓展。

主要观点

• 技术进步：风机大型化、低风速技术成熟、柔性塔技术应用等，显著降低度电成本，提高发电效率。
• 限电改善：弃风限电问题得到缓解，三北地区红色预警省份有望解除装机禁令，释放需求。
• 平价上网：风电行业即将进入平价上网时代，补贴逐步退出，电力市场化交易推进。
• 市场需求：2018年风电新增装机预计达到25GW，海上风电和分散式风电成为新增长点。
• 投资建议：推荐金风科技、天顺风能、中材科技等龙头企业。

关键信息

技术创新与成本下降

• 风机风轮直径从2015年的70米增长至2025年的160米，扫风面积增加一倍，年发电能力提升一倍，度电成本下降30%。
• 柔性塔技术应用后，风机发电量提高12.3%，度电成本下降5.8%。
• 低风速风机技术日趋成熟，支持中东部及南方低风速区域开发。

限电改善与政策支持

• 2017年前三季度全国弃风率降至12%，较上年同期下降6.7个百分点。
• 三北地区红色预警省份弃风率明显下降，部分省份有望解除装机禁令。
• 内蒙古、新疆等红色预警地区已核准新增风电项目。

平价上网趋势

• 2018年起，风电行业将逐步实现平价上网，摆脱补贴依赖。
• 风电标杆电价下调，但风电成本仍低于煤电标杆电价，具备经济性。
• 风电度电成本下降趋势明显，2017年平均约为0.4元/KWh，预计2020年可实现平价上网。

市场需求增长

• 2017年风电新增并网装机容量9.7GW，2018年预计新增装机25GW。
• 海上风电预计2018年新增装机2.2GW，累计装机达5.1GW。
• 分散式风电在沉寂6年后复苏，预计新增装机500MW。

投资主体多元化

• 五大发电集团市场份额下降，风电投资主体逐步多元化。
• 风电运营商财务状况改善，偿债能力提升，投资意愿增强。

行业趋势

• 风电行业进入平价上网时代，市场化交易成为趋势。
• 数字化、智能化技术应用，优化风电成本，缩短建设周期。

重点推荐企业

• 金风科技：国内市场占有率最高，推出低风速风机产品，投资收益显著。
• 天顺风能：具备低风速风机技术，投资收益提升。
• 中材科技：提供风电配套产品，市场份额稳定。
• 泰胜风能：具备低风速风机技术，投资收益提升。
• 金雷风电：具备低风速风机技术，投资收益提升。
• 上海电气：推出智能运维平台，具备高可靠性风机产品。

图表与数据

• 图1和图2：展示2015-2020年风电新增并网装机容量和累计并网装机容量。
• 表1：2015年上网标杆电价调整情况。
• 表2：美国风电机组主流机型走势。
• 表3：柔塔和非柔塔机组经济性对比。
• 表4：2017年最新发布的低风速风机产品。
• 表5：成本测算主要假设条件。
• 表6：不同资源地区风电成本及收益率评估。
• 表7：I类地区风电运营IRR对于EPC和利用小时的敏感度分析。
• 表8：I类地区风电运营LCOE对于EPC和利用小时的敏感度分析。
• 表9：II类地区风电运营IRR对于EPC和利用小时的敏感度分析。
• 表10：II类地区风电运营LCOE对于EPC和利用小时的敏感度分析。
• 表11：III类地区风电运营IRR对于EPC和利用小时的敏感度分析。
• 表12：III类地区风电运营LCOE对于EPC和利用小时的敏感度分析。
• 表13：IV类地区风电运营IRR对于EPC和利用小时的敏感度分析。
• 表14：IV类地区风电运营LCOE对于EPC和利用小时的敏感度分析。
• 图9-12：展示国内风电开发商的财务指标变化。

结论

2018年风电行业将进入技术红利驱动的需求快速增长期，随着平价上网的推进和市场化交易的实施，行业资本开支有望加速。投资建议关注具备低风速风机技术、柔性塔技术及智能化解决方案的龙头企业。