20260127-华泰期货-新能源及有色金属日报_有色板块影响_镍不锈钢冲高回落_8页_1mb

有色板块影响，镍不锈钢冲高回落

核心内容总结

2026年1月26日，镍与不锈钢期货市场呈现震荡格局，受有色板块整体走弱影响，镍期货在冲高后回落，不锈钢期货则在成本端带动下冲高但最终收跌。市场参与者对供应收缩预期与需求疲软之间的博弈持续关注，短期价格波动较大，操作需谨慎。

镍品种市场分析

期货表现

• 沪镍主力合约2602：开盘149,880元/吨，收盘145,380元/吨，涨幅0.25%。
• 成交量：730,480手（-22,360手）。
• 持仓量：59,283手（-9,313手）。
• 走势：呈现“冲高回落、宽幅震荡”格局，盘中一度涨超4%，但随后受空头压制回落，尾盘最低触及145,310元/吨。

现货市场

• 金川集团上海市场销售价格：157,300元/吨，较前一交易日上涨4,600元/吨。
• 现货升贴水：金川镍升水-1,750元/吨至6,500元/吨，进口镍升水0元/吨至350元/吨，镍豆升水2,450元/吨。
• 镍矿市场：价格维持高位盘整，买卖双方观望情绪增加，矿山端报价坚挺，市场关注后续出货动向与报价指引。

国际市场

• LME镍库存：285,552吨（+1,824吨）。
• 印尼基准价：维持稳定，市场注意力转向下月2月内贸基准价（HPM）可能上调的预期。

不锈钢品种市场分析

期货表现

• 不锈钢主力合约2603：开盘12,720元/吨，收盘14,645元/吨，跌幅未明确，但呈现“冲高回落、窄幅收跌”趋势。
• 成交量：365,984手（+18,855手）。
• 持仓量：155,289手（-4,171手）。

现货市场

• 无锡市场不锈钢价格：14,550元/吨（+100元/吨）。
• 佛山市场不锈钢价格：14,450元/吨（+100元/吨）。
• 304/2B冷轧不锈钢卷：升贴水为-140至-40元/吨。
• 高镍生铁出厂含税均价：1,050.0元/镍点（+7.50元/镍点）。

库存与成本

• 不锈钢总库存：数据未明确，但整体库存高企，叠加下游需求疲软，对价格形成压力。
• 成本端：受镍价上涨影响，不锈钢成本支撑增强，但下游畏高情绪导致实际成交清淡。

市场策略

镍品种

• 单边策略：区间操作为主，短期受政策与资金情绪影响较大。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均未提及。

不锈钢品种

• 核心矛盾：成本与需求的平衡。
• 短期策略：以区间操作为主，高抛低吸，严格设置止损。
• 中期策略：关注政策与需求变化，等待趋势明确后再布局单边头寸。

风险提示

• 国内政策变动：包括经济政策、房地产政策等。
• 印尼政策变动：可能影响镍矿供应及基准价调整。
• 美国新任总统政策：可能对全球市场产生影响，尤其在贸易与产业政策方面。

图表说明

• 图1至图14展示了LME与沪镍收盘价、现货价格、仓单库存、红土镍矿报价、镍铁价格、不锈钢价格、生产利润率及库存等关键指标。
• 数据来源：SMM、华泰期货研究院、Mysteel等。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579。
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047。
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806。
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。

联系信息

• 华泰期货有限公司：公司总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。
• 客服热线：400-628-0888。
• 官方网址：www.htfc.com。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告观点及结论仅反映发布当日判断，不同时期可能有变化。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，使用后果自负。
• 报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。