2022年A股十大预测及2021年十大预测回顾-20211230-招商证券-27页_1008kb

证券研究报告总结

核心内容概述

招商证券策略团队于2021年12月30日发布了2022年A股十大预测，并回顾了2021年的十大预测。报告从宏观经济、政策导向、市场风格、行业趋势、外部因素等多个维度对A股市场进行了深入分析与预测。

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2022年A股十大预测

预测一：A股前稳后升，三季度迎来新上行周期起点

• 核心观点：A股将受到40个月信用周期的影响，预计在三季度迎来新上行周期起点，全年走势呈“√”形。
• 支持依据：信用周期的阶段性变化，市场情绪和资金流向的预期改善。

预测二：A股整体盈利增速回落至小个位数增长

• 核心观点：全年A股整体盈利增速将回落至0~5%，非金融及两油增速更低。
• 风格倾向：大盘价值风格在全年中将相对占优。

预测三：“稳增长”力度超预期，下半年新增社融增速回升

• 核心观点：稳增长政策将推动下半年新增社融增速大幅回升，新能源基建、地产、建材、券商、银行等低估值板块有望成为胜负手。
• 支持依据：重大会议和政策的推动，市场对低估值板块的偏好。

预测四：“洼地”策略成为市场配置核心思路

• 核心观点：市场将更加关注“低估值+故事”的投资逻辑，即估值洼地和配置洼地。
• 支持依据：估值分化严重，部分传统行业估值处于历史低位，具备转型潜力。

预测五：居民投资“含权理财”化趋势延续，但增长放缓

• 核心观点：居民资金通过公募、私募入市趋势不变，但增速放缓。
• 支持依据：货币政策中性，预期回报率下降。

预测六：MLF利率、逆回购利率下调，中美货币政策背离

• 核心观点：国内政策利率可能下调，而美国可能进入加息周期，形成中美货币政策背离。
• 支持依据：国内稳增长需求，美国通胀压力上升。

预测七：新能源革命深入发展，新技术成为投资热点

• 核心观点：新能源板块将持续深化，绿氢、燃料电池、固态电池、钠电池、四代核电、新型储能等技术将成为转型投资热点。
• 支持依据：新技术渗透率低，具备政策和市场双重支持。

预测八：新科技产业趋势方兴未艾，元宇宙、智能车、AI+工业互联网为核心赛道

• 核心观点：2022年将重点关注元宇宙、智能车、AIoT等新科技领域。
• 支持依据：5G商用推进，行业技术突破和政策支持。

预测九：茅指数内部继续分化，但整体表现好于今年

• 核心观点：茅指数内部将出现结构性机会，部分龙头股表现较好，但整体仍好于2021年。
• 支持依据：行业和个股表现分化，但龙头股仍具备吸引力。

预测十：人民币汇率、美国加息、对华政策影响A股风险偏好

• 核心观点：外部因素如人民币汇率、美国加息节奏和次数、对华政策将显著影响A股市场风险偏好。
• 支持依据：中美货币政策差异，汇率波动和地缘政治风险。

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2021年十大预测回顾

预测一：A股前高后低，二季度迎来转折

• 结果：预测成立，主要指数涨幅在-20%~+20%之间。

预测二：A股盈利增速大幅改善，中小盘绩优股活跃

• 结果：预测成立，上半年中小盘表现优于大盘。

预测三：港股整体强于A股，恒生指数涨幅超沪深300

• 结果：预测不成立，港股表现弱于A股。

预测四：通胀预期升温，CRB指数单月涨幅近30%

• 结果：预测成立，CRB指数单月涨幅接近30%。

预测五：十年期国债上破3.5%，政策利率上调

• 结果：预测不成立，十年期国债未上破3.5%，LPR下调。

预测六：偏股基金发行破万亿，净增量放缓

• 结果：预测成立，偏股基金发行规模创新高。

预测七：行业/风格特征均值回归，差异低于2020年

• 结果：预测成立，市场风格趋于均衡。

预测八：“逆疫情”成为行业选择关键主线

• 结果：预测成立，部分逆疫情领域如石化、交运表现较好。

预测九：新消费趋势崛起，消费产业趋势扩散

• 结果：预测不成立，医美成为亮点，但整体消费趋势未明显扩散。

预测十：上半年科技重回上行周期，新政策推动新兴产业

• 结果：预测成立，科技板块受政策支持，多数指数跑赢大盘。

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风险提示

• 全球疫情控制不及预期
• 经济陷入深度衰退
• 全球货币紧缩超预期

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分析师信息

• 张夏：首席策略分析师，中央财经大学国际金融硕士，哈尔滨工业大学工学学士，曾获多项分析师称号。
• 陈刚：主题策略与产业趋势研究，同济大学金融学硕士。
• 耿睿坦：行业比较和业绩分析，香港科技大学经济学硕士，中山大学金融学学士。
• 涂婧清：市场流动性和机构投资者分析，华东理工大学金融学硕士。
• 陈星宇：行业比较和业绩分析，复旦大学经济学硕士，南开大学管理学学士。
• 郭亚男：主题策略与产业趋势研究，南开大学金融硕士，华中科技大学经济学学士。

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重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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• 分析基于假设，结果可能因假设不同而变化。
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