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华安期货投研白糖周报（2023/12/22）

报告核心摘要

现货市场降价和下游需求疲软，郑糖向下探底后企稳，价格进入低位震荡区间。供给方面，南方甘蔗进入压榨高峰期，11月食糖进口44万吨，新增进口压力，同时印度减产力度不足、巴西增产，构成供应压力。需求方面，下游采购疲软，短期现货走货较差，需关注节前备货。

核心观点

• 短期红枣价格下行，进入低位震荡区间。
• 供给端：进口糖仍有一定压力，广西开机率进入压榨高峰期，支撑成本支撑。
• 需求端：下游采购在春节前尚未启动，基差短期维持100元/吨以下。
• 短期区间震荡，警惕进口糖成本下移对支撑的影响。

关键数据

• 11月进口食糖44万吨，同比减少29万吨，环比减少44.4万吨。
• 2023/24榨季累计进口13648万吨，同比增幅扩大。
• 巴西港口糖船等待时间仍处高位，港口等待天数37天。
• 郑糖期货价格企稳，基差收缩依赖现货调价。

下周关注

• 新榨季压榨进度。
• 春节下游采购情况。
• 国际糖生产数据及出口动态。

风险提示

• 进口糖冲击；巴西增产超预期；印度泰国持续低产。