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燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月31日的大越期货燃料油早报，主要分析了燃料油期货与现货市场行情、成本端原油走势、新加坡燃料油库存及供需变化等内容，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

基本面分析

• OPEC会议预期：OPEC+会议大概率维持减产预期，对原油价格形成支撑，从而利好燃料油成本端。
• 欧洲疫情反弹：欧洲国家重启疫情封锁措施，导致燃油需求下降，高硫燃油供给趋紧。
• 高低硫价差回升：新加坡高低硫价差回升至103美元/吨，表明高硫燃油需求预期有所提升。
• 发电需求复苏：高硫燃油发电需求逐步走出淡季，进一步支撑其需求。
• 整体趋势：基本面偏多，短期预计震荡运行为主。

基差与价格

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2468元/吨，FU2105收盘价为2424元/吨，基差为44元，期货贴水现货。
• 价格走势：价格在20日线下方运行，20日线呈向上趋势，整体盘面偏中性。

库存情况

• 库存数据：截至2021年3月24日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2231万桶，环比下降2.36%。
• 库存趋势：库存下降，表明市场供应趋紧，对价格形成支撑。

主力持仓

• 主力净多头：主力持仓净多，且多头减少，显示市场多空博弈加剧，但整体仍偏多。

关键信息

现货与期货行情

• 日盘数据：
  • 主力合约收盘价：2424元/吨（较前值上涨2.76%）
  • 新加坡380折盘价：2468元/吨（较前值上涨1.11%）
  • 主力基差：44元（较前值下跌46.34%）

成本端原油

• 原油走势：苏伊士运河恢复通行，但OPEC+会议预期维持减产，短期原油价格支撑仍存。

新加坡燃油分析

库存

• 库存下降2.36%，显示市场供应紧张，对价格形成支撑。

供给

• 市场预计4月份流入新加坡的西区套利货将超过300万吨，但苏伊士运河堵塞导致近期欧洲到港船货减少。

需求

• 低硫燃油需求：由于BDI指数回落及亚太地区集装箱运输活动萎缩，低硫燃油消费走弱。
• 高硫燃油需求：高硫燃油需求预期增强，发电需求逐步走出淡季，支撑其价格。

价差与贴水

• 高低硫价差：103美元/吨，显示高硫燃油需求增强。
• 高硫燃油贴水：有所回落，表明近端需求走弱。
• 纸货月差：略有回落，反映市场对未来需求的预期变化。

结论与操作建议

• 短期趋势：燃料油基本面偏多，预计短期内将震荡运行。
• 操作建议：燃料油FU2105合约可考虑在日内2400-2440元/吨区间内进行偏多操作。

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