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证券研究报告：食品饮料行业2024Q1基金持仓分析

行业重仓比例上行，白酒为拉动因素

投资要点总结

1. 行业整体持仓情况

• 2024Q1食品饮料行业基金重仓比例为64.6%，环比上升0.01个百分点，仍低于历史平均重仓比例（5年均值7.60%），存在上行空间。
• 行业重仓持股市值占重仓持股总市值的15.00%，环比上升0.52个百分点，超配比例为7.60%，环比上升0.63个百分点。
• 在申万一级行业中，食品饮料重仓比例排名第一。

2. 板块分析

• 白酒板块：重仓比例为5.82%，环比上升0.19个百分点，板块总体保持强劲。
  • 白酒龙头（如茅台、五粮液、泸州老窖）表现优异，基金重仓比例稳定增长。
  • 板块重仓持股市值环比上升68.04亿元，超配比例环比上升71.00个百分点至7.88%。
• 大众品板块：重仓比例环比小幅下降。
  • 调味发酵品及饮料乳品重仓比例持续下行，分别环比下降0.02和0.004个百分点。
  • 休闲食品和食品加工重仓比例亦有下降，分别为0.01%和0.05%。

3. 板块及个股权重变化

• 超配板块：白酒、饮料乳品、非白酒板块处于超配状态。
• 低配板块：调味发酵品、休闲食品、食品加工板块处于低配状态。
• TOP10个股：2024Q1基金重仓前10个股主要来自白酒板块，合计重仓比例达60.70%，环比上升0.25个百分点。

投资建议

1. 白酒板块

• 下游需求稳中有升，库存逐步出清，投资信心恢复。
• 建议关注高端白酒和次高端龙头，有望迎来估值修复行情。

2. 啤酒板块

• 原材料价格下降，成本压力缓解。
• 行业进入产品结构升级阶段，高端化趋势延续。
• 建议关注盈利能力与高端化趋势显著的企业。

3. 大众品板块

• 大众食品需求刚性较强，但业绩分化明显。
• 建议关注速冻食品、保健品、软饮料、乳制品、调味品、休闲零食等具体龙头。

风险因素

1. 政策风险：例如消费场景限制、食品安全管控。
2. 食品安全风险：公司出现食品安全问题将影响信任度。
3. 宏观经济风险：消费疲软影响行业整体发展。