20170208-华泰证券-研究所晨报_22页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

2017年2月8日的研究所晨报涵盖了市场指数表现、行业研究报告、买方反馈、即时报告、评级调整、宏观与策略分析、行业与公司动态、信息速递等多个部分，旨在为投资者提供全面的市场分析和投资建议。

市场指数表现

• 上证综指：3153.09，下跌0.12%
• 沪深300：3365.68，下跌0.22%
• 中小盘指：4267.26，下跌0.09%
• 创业板指：1889.13，下跌0.60%
• 国债指数：159.66，下跌0.06%

股指期货表现

• 沪深300：3365.68，下跌0.22%
• IF1703：3331.20，下跌0.17%
• IF1709：3243.40，下跌0.26%
• IF1702：3349.00，下跌0.08%
• IF1706：3286.80，下跌0.32%

大宗原材料表现

• 铝：13,675.00，下跌0.62%
• 天然橡胶：20,680.00，上涨2.58%
• 白砂糖：6,972.00，下跌0.01%
• 黄玉米：1,589.00，下跌0.87%
• 阴极铜：46,850.00，上涨0.54%

国际市场指数表现

• 香港恒生：23331.57
• H股指：2006.59
• 红筹股：2596.13
• 日经225：18910.78
• 道琼斯：20090.29
• 标普500：2293.08
• 纳斯达克：5674.22
• 德国DAX：11549.44
• 法国CAC：4754.47
• 波罗的海：714.00
• 富时100：10620.50

行业研究报告摘要

1. 青岛金王

• 行业：化妆品
• 核心观点：通过并购、合资方式整合全国化妆品渠道，打造“颜值经济产业圈”平台。
• 整合成果：已整合11个省份、19家经销商，预计2017年完成全国整合。
• 投资建议：首次覆盖给予“买入”评级，目标价34.4-36.9元。
• 盈利预测：2017/2018年EPS分别为1.26/1.23元，PE分别为22.37倍/22.94倍。
• 风险提示：整合进度低于预期、整合效果的不确定性、核心管理人员流失风险、品牌方冲突。

2. 天山股份

• 行业：水泥
• 核心观点：新疆水泥供需格局改善，公司有望量价齐升。
• 供需改善：新疆计划2017年固定资产投资增速50%，公路投资2000亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价9-10元。
• 盈利预测：2016-18年净利润分别为0.90/5.18/8.01亿元，EPS分别为0.12/0.67/1.03元。
• 风险提示：固定资产投资增速不达预期、错峰生产执行力度不达预期。

3. 钢铁行业

• 行业：黑色金属
• 核心观点：钢铁行业2016年年报业绩走出低谷，中美贸易摩擦对出口影响有限。
• 供需变化：供给侧改革推进，去产能力度加大，需求端因基建投资增长而改善。
• 投资建议：推荐宝钢股份、本钢板材、方大特钢、太钢不锈、南钢股份。
• 风险提示：产业政策变化、宏观经济走势、钢材价格及原材料价格。

4. 海康威视

• 行业：安防
• 核心观点：视频监控业务稳步增长，新业务蓄势待发。
• 增长动力：国内安防行业增速高，海外拓展迅速，解决方案布局带来高壁垒。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价33.44-38元。
• 风险提示：宏观经济风险、海外竞争加剧、新业务进展低于预期。

5. 宏图高科

• 行业：金融与艺术品拍卖
• 核心观点：进军艺术品拍卖行业，新金融布局可期。
• 业务布局：旗下设有3C零售连锁、工业制造、房地产开发、金融投资、艺术品拍卖五大板块。
• 投资建议：维持“增持”评级，合理价格区间13.89-15.86元。
• 风险提示：艺术品拍卖行业景气度低迷、宏观经济增速大幅下滑。

6. 汽车零部件

• 行业：交运设备
• 核心观点：重卡行业增长势头延续，2017年有望突破82万台。
• 增长因素：治超限载新政、基建投资增加、产业补库存。
• 投资建议：推荐潍柴动力、威孚高科、银轮股份、中国重汽。
• 风险提示：下半年需求情况存在不确定性，重卡销量增长不及预期。

买方反馈

国内（北京）

• 投资者普遍降低收益率预期，重视大类资产配置。
• 股票首选确定性，看好汽车、啤酒、保险、军机、环保、医疗等。
• 短期关注季报、年报优质个股，水泥新开工情况。
• 风险关注通胀预期。

海外（QFII）

• 关注逆回购周期，对货币政策持谨慎态度。
• 关注国企改革、农业供给侧改革、一带一路等。
• 市场流动性方面，预计资金净回笼力度加大，形成量紧价升的环境。
• 建议等待国内经济数据下滑超预期或突破容忍底线，且美国加息节奏不快。

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
青岛金王(002094)	买入(增持)	20170207	2017/2018 EPS 1.26/1.23元，TP 34.4~36.9元
东方航空(600115)	增持(首次)	20170205	2017/2018 EPS 0.47/0.61元，TP 7.26~7.73元
翔鹭钨业(002842)	增持(首次)	20170125	2017/2018 EPS 0.90/1.15元，TP 21.88~24.33元
张家港行(002839)	增持(首次)	20170125	2017/2018 EPS 0.37/0.38元，TP 6.34~6.83元
禾丰牧业(603609)	买入(首次)	20170123	2017/2018 EPS 0.72/0.89元，TP 14.79~16.24元
中国银河(601881)	增持(首次)	20170123	2017/2018 EPS 0.53/0.59元，TP 8.5~10.5元
南方航空(600029)	增持(首次)	20170123	2017/2018 EPS 0.52/0.70元，TP 7.77~8.29元
拓普集团(601689)	买入(首次)	20170120	2017/2018 EPS 1.03/1.27元，TP 37~39元
围海股份(002586)	买入(增持)	20170118	2016/2018 EPS 0.13/0.34/0.48元，TP 11.3~12.6元
洪城水业(600461)	买入(首次)	20170112	2017/2018 EPS 0.43/0.47元，TP 9.78~11.6元
*ST济柴(000617)	增持(首次)	20170111	2017/2018 EPS 0.77/0.84元，TP 24~26元
海格通信(002465)	增持(首次)	20170110	2017/2018 EPS 0.38/0.49元，TP 13.3~15.2元

深度研究

房地产：每一次改革，又一次重造

• 分析要点：央地财政关系不匹配，土地财政成为地方重要收入来源。
• 改革逻辑：房地产税制改革、土地财政结构、市场供需变化。
• 投资建议：继续看多军工板块，关注政策推动的国企改革标的及军机产业链公司。
• 风险提示：军费增长大幅低于预期。

航天军工Ⅱ/航天军工

• 分析要点：军工行业指数上涨7.47%，远超上证综指。
• 增长逻辑：高端装备列装、军民融合、改革推进。
• 投资建议：推荐航天晨光、四创电子、航天电子、中直股份、*ST黑豹等。
• 风险提示：军费增长大幅低于预期。

宏观与策略

资金内在结构变化不影响市场趋势

• 分析要点：2017年二级市场资金需求总量约2.1万亿，与2016年基本持平。
• 资金供需比：长期均衡+动态调整，2017年资金供需比预计为6.4。
• 投资建议：推荐银行股，关注低PB高ROE标的。
• 风险提示：解禁对个股股价的冲击，利率大幅上扬。

储备破三符合预期、货币仍会收紧

• 分析要点：外汇储备下降趋势可能延续，美元指数回调，人民币汇率波动。
• 投资建议：关注银行股，尤其是股权分散、市值较小的个股。
• 风险提示：外汇储备下滑，货币政策继续收紧。

行业与公司

建材/建筑：关注年报、国改及一带一路行情

• 分析要点：建材公司年报表现较好，水泥行业需求增加，供给收缩。
• 投资建议：推荐旗滨集团、华新水泥、北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹等。
• 风险提示：宏观经济继续下滑、投资增速未能持续、金融系统性风险爆发。

海康威视

• 分析要点：视频监控业务稳步增长，新业务蓄势待发。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价33.44-38元。
• 风险提示：宏观经济风险、海外竞争加剧、新业务进展低于预期。

信息速递

• 辽宁财政收入：挤水分后首现正增长。
• 生态保护红线：首次启动，对破坏行为终身追责。
• 外储跌破3万亿：象征意义大于实际。
• 成都西部文创中心：唤醒“少城记忆”新活力。
• 重点城市经济：12城GDP过万亿。
• 盐改进入落地期：产业整合空间打开。

投资建议汇总

建筑

• 重点推荐：葛洲坝、中设集团、隧道股份、山东路桥、中国建筑。
• 关注：中国交建、北方国际、中工国际、东方园林、东易日盛、金螳螂。

钢铁

• 重点推荐：宝钢股份、本钢板材、方大特钢、太钢不锈、南钢股份。
• 风险提示：产业政策变化、宏观经济走势、钢材价格及原材料价格。

汽车零部件

• 重点推荐：潍柴动力、威孚高科、银轮股份、中国重汽。
• 风险提示：下半年需求情况存在不确定性，重卡销量增长不及预期。

风险提示汇总

• 市场风险：宏观经济下滑、政策变化、资金面紧张、行业竞争加剧。
• 个股风险：解禁冲击、利率上行、库存压力、海外需求变化、业绩不达预期。

联系信息

• 华泰证券研究所
  • 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮编210019。
  • 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层，邮编518048。
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  • 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼，邮编200120。