20231026-安信证券-Q3收入放量高增_盈利能力显著增强_5页_746kb

报告总结：锦波生物Q3公司快报分析

本报告由安信证券股份有限公司发布，分析日期为2023年10月26日，针对锦波生物（股票代码832982BJ）。报告基于公司Q3财务数据和业绩表现，给出投资评级为买入-A，并维持该评级。

关键财务表现

• 2023前三季度，公司实现营业收入517亿元，同比增长105.64%；归母净利润192亿元，同比增长173.75%；扣非归母净利润184亿元，同比增长179.77%。
• 单三季度，公司营业收入同比增长106.43%，环比增长66.1%；归母净利润同比增长168.75%，环比增长247.1%；扣非归母净利润同比增长173.58%，环比增长268.6%。
• 盈利能力显著增强：前三季度归母净利率37.19%，毛利率89.97%；单三季度归母净利率41.27%，毛利率91.26%。销售费用、管理费用、研发费用率均下降，反映成本控制良好。

产品与市场动态

• 核心产品重组胶原蛋白植入剂（薇旖美）上市两周年，市场销量突破50万支，产销强劲。2023年9月十吨A型人源胶原蛋白原料生产线投产。
• 公司技术领先，拥有多项专利，产品在应用领域前景广阔。预计全年业绩维持高速增长。

投资建议与目标价格

• 投资评级：买入-A，6个月目标价21549元。
• 公司2023年至2025年预计收入增速分别为103.5%、53.1%、42.5%，净利润增速分别为168.8%、65.7%、40.5%。
• 估值：目标价21549元对应2023年预期市盈率约50倍。建议投资者考虑买入，基于其高成长性。

风险提示

• 市场竞争加剧、研发技术风险、新产品发展不及预期、产品审批延迟等。

其他信息

• 总市值130.99亿元，流通市值45.7亿元。
• 本报告版权归安信证券所有，请参阅尾页声明。